所谓化债，很多时候只是把高息、短期债务换成低息、长期债务，把集中爆雷的风险拆开，把今天还不起的钱推迟到明天。账面上的利息压力下降了，流动性风险暂时缓解了，这是事实。但如果本金没有真正减少，地方财政和城投自身又没有形成足够的经营性现金流，问题就只是被推迟，而不是被解决。
