2025年美国经济成长最大引擎是它

许多经济学家与市场参与者认为，人工智能投资是拯救原本停滞不前美国经济的关键力量，但最新研究显示，真正支撑经济成长的仍是消费。

CNBC报道指出，人工智能的快速发展重塑市场估值，带动大规模资本投入，并推动创纪录的债券发行，用于资料中心建设，对国内生产总值（GDP）产生显著影响，尤其在2025年初。这也使不少经济学家与市场人士认定，人工智能投资是推动美国经济重回成长轨道的“救星”。

然而，MRB Partners美国经济策略师普拉贾克塔·比德（Prajakta Bhide）在今年1月发布的报告却给出不同解读。她指出，2024年美国GDP成长的最关键驱动力并非人工智能，而是消费支出，这也是经济扩张时期一贯的特征；人工智能相关的资本支出，仅排名第二。

比德在接受CNBC采访时强调：“人工智能确实是经济成长的重要组成部分，但并非全部。有观点认为，若没有人工智能领域的资本支出，去年的GDP就会下滑，但这并不符合事实。真正推动经济前行的，仍然是美国消费者。”

她进一步分析，人工智能对GDP的贡献，可能因高度依赖进口而被高估。GDP由消费、投资、政府支出与净出口四大部分组成，由于GDP衡量的是国内生产总额，进口并不计入其中。比德发现，若不考虑进口因素，人工智能相关组件在2025年第1季至第3季期间，平均为实际GDP成长贡献约90个基点（0.9%），略低于同期平均实际GDP成长率的40%。

但若将电脑、周边设备及零件、半导体及相关设备、以及电信设备等被视为人工智能相关的进口额加以调整，人工智能投资的净平均贡献将明显下降，仅约40至50个基点，占同期实际GDP成长的20%至25%。

此外，比德指出，尽管资料中心建设获得大量媒体关注，但真正对GDP贡献最大的，并非硬体设施，而是软体与电脑相关投资。她在1月8日的报告中写道，进口调整后的数据，提供了更现实、也更小的人工智能经济影响评估，反驳了“没有人工智能美国经济就会陷入困境”的普遍看法。

比德认为，若没有人工智能的蓬勃发展，去年的GDP成长确实会降低，但同时进口也会减少；在个人消费依然强劲的情况下，整体实际经济成长仍可维持在1.5%以上，表现仍属可观。

该研究再次凸显消费支出作为经济扩张核心支柱的地位。展望未来，比德预计，尽管收入成长放缓、财富更集中于高收入族群，2026年美国消费仍将保持韧性。今年经济成长亦可望受惠于人工智能进一步投资、联准会降息，以及因移民数量锐减而维持稳定的失业率。她表示，将持续关注季度生产力数据与就业成长速度的变化。

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