千亿市值灰飞烟灭 中国大陆又一暴富行业被盯上

两个月前在美股上市的电子烟头部品牌——悦刻母公司雾芯科技，股价从前一天的19.46美元暴跌至10.15美元，跌幅47.84%。其市值一夜间蒸发144亿美元（约人民币940亿元）。

3月23日早盘，A股电子烟概念股普遍大跌。悦刻经销商爱施德开盘直接跌停，思摩尔国际大股东亿纬锂能大跌15.41%。

港股的电子烟相关板块也应声而下。电子烟生产商思摩尔国际，开盘不久下跌便超过30%，市值一度蒸发近千亿港元，目前其市值不到3000亿港元。中国波顿大跌20.72%。

而作为传统烟草行业代表之一，中国烟草总公司旗下中烟香港股价则开盘大涨近15%。

尽管目前仍在“征求意见”阶段，但国家对电子烟管控的决心已经十分明显。这个曾创造暴富神话的行业，也将迎来新一轮洗牌。

在关于烟草专卖法实施条例的修改说明中，工信部阐述了背后的主要考虑：

一是为了推进电子烟监管法治化；

二是符合电子烟产品特性及当前国际监管的通行做法；

三是增强电子烟监管效能。

此前，就已多次发布相关规定，对电子烟的管控逐步升级。

2019年末，中国国家市场监管总局、国家烟草专卖局联合发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，宣布禁止在互联网销售电子烟。此举让当时线上销售火热的电子烟行业瞬间降温，电子烟品牌冲入线下。

2020年10月，新修订的《未成年人保护法》通过，首次明确规定禁止向未成年人销售电子烟，条例将于今年6月1日起施行。

相较于此前的举措，此次直接参照“传统卷烟的有关规定”进行管理，显然波及面积更大，力度也更强。

根据《烟草专卖法》的规定，目前，针对传统卷烟的管理条例要求，传统卷烟的生产、流通和零售都需要专门的许可证，分别对应为：烟草专卖生产企业许可证、烟草专卖批发企业许可证和烟草专卖零售许可证。

如若实行，将对电子烟行业的研发、生产和销售带来哪些变化？

上海正策律师事务所律师董毅智对媒体称，影响最明显的会是销售环节，现在有些品牌已有上万家网点，“这些门店很可能这一波都要被洗掉”。至于生产环节也有一定影响，“如果是专卖的话，整个生产的环节肯定也要相关许可证。”

2003年，一位名叫韩力的中国人申请并获得“一种非可燃性电子雾化香烟”的发明专利，也就是今天的电子烟，他也被称为“电子烟之父”。

韩力打开了电子烟全球商业化的闸门。他的“如烟”一度热卖，后被总部位于英国的帝国烟草收购。“如烟”虽昙花一现，却吸引了无数信徒，一浪又一浪投资者和创业者淘金电子烟。深圳也生产出了全球90%以上的电子烟，成为“电子烟之都”。

工信部表示，电子烟等新型烟草制品与传统卷烟本质并没有什么不同，尤其在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性。

调查发现，电子烟非常暴利。悦刻299元的电子烟套装，成本仅70元。

今年1月22日，电子烟品牌悦刻母公司雾芯科技成立三年就登陆美股，当天市值达到458亿美元。去年7月，全球最大电子烟制造企业思摩尔国际在港股上市，市值一度超5000亿港元。

电子烟行业头部生产商和品牌商坐拥数千亿市值，代理商们也赚得盆满钵满。头部品牌悦刻靠着代理商，在线下布局10万门店和网点，去年卖出超过1亿颗烟弹。

由于行业门槛低、盈利空间大，大批掘金者入局电子烟，市场一度失控。线下之外，不少人做起了电子烟微商生意，在朋友圈广发售烟广告。

不少专家指出，电子烟含尼古丁，具有成瘾性和危害性。而当下消费者多为年轻人或新烟民，不少都是未成年人。

由于相关法律缺失，现实管理中也遇到诸多尴尬。比如校园文具店违规售卖电子烟的案例中，市场监督管理所工作人员称这些产品属于电子烟，他们只能配合烟草局进行处理，而烟草局工作人员表示“初步判断不是卷烟，就不是我们管辖的一个产品，有卷烟零售证的我们管，没有这个我们就和工商一起管”。