蒙牛还有活路吗？年净利下跌98%

蒙牛乳业净利下跌98%。图为北京民众在超市选购牛奶。

内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（蒙牛乳业）3月26日发布的公告显示，2024年的股东应占利润仅为1.05亿元（人民币，下同），与上年的48.09亿元相比下跌97.8%。该消息登上了百度3月30热搜。

蒙牛乳业在26日公布的《截至二零二四年十二月三十一日止年度的全年业绩公告》显示，2024年全年收入886.7亿元，同比下降10.1%。公司权益股东应占利润1.045亿元，而去年同期为48.091亿元，同比下降97.8%。

蒙牛乳业2024年净利下跌98%。（公告截图）

《广州日报》3月28日分析认为，作为中国第二大乳企，蒙牛过去几年归母净利润一直维持在50亿元左右，2024年净利润的大幅下滑主要受收并购项目拖累。

2024年，中国乳制品行业面临原奶供给过剩、终端需求不足的双重压力。液态奶作为蒙牛乳业核心业务收入占比82.4%，但同比减少10.97%至730.66亿元，成为拖累整体收入的主因。但得益于原奶价格下行及精细化成本管控，蒙牛毛利率提升至39.6%，经营利润率攀升至8.2%，创历史新高。

另外，蒙牛年内对旗下澳大利亚奶粉品牌“贝拉米”计提商誉及无形资产减值46.45亿元，联营公司现代牧业因乳牛公允价值变动亏损导致蒙牛应占亏损8.27亿元，两项合计影响净利润43.3亿元。

而《国际金融报》3月28日表示，2024年财报是蒙牛乳业新任总裁高飞上任一周年后交出执掌公司的首份财报。但该媒认为蒙牛乳业此次利润大跌是前任总裁卢敏放执掌时期大举扩张留下的“后遗症”。

卢敏放任总裁期间主导了一系列资本运作，先后收购贝拉米、并购妙可蓝多、与现代牧业进行联营合作，以扩大其在奶粉、奶酪、上游供应链等方面的业务版图。这些扩张动作使公司规模由2016年的538亿元扩张至2023年的986亿元，但扩张也不止一次拖累蒙牛利润。因这些收购效果都不尽人意，给企业造成亏损。其中，蒙牛2019年以约71亿元、溢价近5.2倍的价格将贝拉米收入囊中，但随后几年贝拉米业绩未达预期，受市场竞争加剧、行业环境变化等因素影响，陆续计提累计13.62亿元的商誉减值。

《广州日报》认为，当前，蒙牛仍需直面多重挑战，包括商誉减值后带来的影响，贝拉米与雅士利等并购标的连续减值，暴露激进扩张策略的风险；而且，蒙牛与中国最大的乳企伊利乳业的差距进一步扩大，2024年上半年，蒙牛净利润仅为伊利的三分之一。未来，如何平衡并购扩张与财务健康、如何在培育真正的“第二曲线”，仍是蒙牛能否重回增长快车道的关键。