史上首次！中共地方政府狂发10万亿债 经济已靠举债续命
截至2025年12月2日，今年以来，中国全国地方政府债券发行规模约为人民币10.1万亿元（约1.43万亿美元），这是年度地方政府债券发行规模历史上首次突破人民币10万亿大关。
地方政府债券主要指地方政府专项债券和再融资债券，用于支持地方基础设施、民生项目及债务置换。第一财经分析，2025年为了稳投资和继续置换地方政府隐性债务，地方政府债券发行规模首次突破了人民币10万亿。
大量地方政府债券发行，也使得地方政府债务规模攀升。根据中国财政部资料，截至2025年9月末，全国地方政府债务馀额约人民币53.7万亿。
第一财经引述中央财经大学教授温来成称，地方政府债券发行规模首次突破人民币10兆元，具有里程碑式意义。总体来看，近些年地方政府债券发行规模增长较快，目前地方政府债务馀额已经超过人民币50万亿元，但债务馀额控制在限额之内，总体来说债务风险安全可控，但需要警惕债务过快增长对中长期地方财政可持续性的挑战。
中国在2015年施行的新预算法赋予各省（自治区、直辖市等）通过发行政府债券形式举债权力，此后地方政府债券发行规模总体呈现波动向上趋势。
根据中国财政部公开资料，由于当时中国实施地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务计划，2015年地方政府债券发行规模首次超过人民币3万亿元，2016年飙升至人民币6万亿，此后三年稳定在人民币4万亿左右。
阿波罗网评论员王笃然分析，地方政府突破10万亿元发债，不是“稳投资”，而是财政体系已进入高度债务化阶段的危险信号。此举等于以新债覆盖旧账，让地方经济循环彻底依赖举债续命。债务仍“在限额内”的说法掩盖了真正问题——财政造血能力枯竭，风险已从可控走向结构性恶化。
“当一个国家靠发债维持运转时，数字越创纪录，崩溃越接近现实。”
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