信号！北京射出暗箭 要部分银行减持美债

有消息称，中共监管机构近几周口头要求部分大型商业银行限制购买美国国债，并指示敞口较高的银行削减头寸。图为美国国债。(William Thomas Cain/Getty Images)

彭博社周一（2月9日）报导，知情人士透露，中共监管机构最近几周口头要求部分大型商业银行限制购买美国国债，并指示敞口较高的银行削减头寸。

报导说，最新官方指示反映出中共监管层警惕商业银行持有大量美国国债可能面临剧烈波动的风险；但该指示不适用于中共官方自己持有的美国国债。

知情人士称，该官方指示不适用于中国的主权外汇储备，仅针对商业银行，且未就调整规模或时间表作出明确要求。监管方表示，此举旨在分散市场风险，而非地缘政治博弈或存在对美国信用评级的根本性担忧。

受此消息影响，美国国债价格下跌，亚洲午后交易时段各期限国债收益率小幅走高。美元兑主要货币小幅走弱。

减持美国国债等同要中国的银行自割肉

因美国国债的收益率优于其它同类债券，对缺乏其它投资渠道、面临国内经济投资活动风险上升的中国商业银行来说，减持美国国债意味着自断财路。

过去12个月，美国国债上涨了5.3%，在主要发达国家主权债务市场中仅次于新加坡和以色列。

《财富》（The Fortune）报导，川普（特朗普）政府也很可能会对中方要求中国银行业限制持有美国国债的消息感到不满。

1月，德意志银行的一位分析师建议外国投资者可能利用持有的美国债券和股票，来对抗白宫提出拥有格陵兰，此举引发美国财政部长斯科特‧贝森特（Scott Bessent）的公开回应与谴责。

彭博社说，尽管市场上流传投资者谈论“悄悄退出”或抛售美国国债的风言风语，但并未出现因外国投资者抛售美国国债或对这种传统避险资产普遍失去信心而引发的恐慌。相反，衡量美国国债波动率的指标降至五年来的最低水平。

贝森特上周刻意批驳了市场上的抛售美债说，指美国国债市场2025年的表现是自2020年以来最好的，并且在国债拍卖中创下了外国需求的最高纪录。

北京目前还没有大规模抛售美债的迹象

彭博社说，XTB交易平台研究总监布鲁克斯（Kathleen Brooks）指出，美国国债的初步抛售规模仍非常有限。

她表示，“倘若北京启动大规模（美债）抛售计划，将导致美国及全球债券收益率飙升，并对全球经济造成重大冲击。”

“债券市场普遍认为北京不会采取这种行动，即便减持美债也将采取缓慢渐进的方式。”她补充说，“这正是当前收益率基本保持稳定的原因。”

西太平洋银行金融市场策略主管Martin Whetton告诉彭博社，因美债的大部分份额由中共官方机构持有，出于流动性考虑，相信这些债务期限可能相当短。

他补充说，“因此（商业）银行持有的部分规模有限，而且中国在月度国债拍卖中并没有在美债市场掀起什么波澜。”

即便北京想大规模抛售也无法达到预期效果

还有分析表示，即便北京想来一场大规模抛售，在受制于多种因素下也无法达到预期的目的。

《财富》报导，分析师认为，中国无法像其它国家理论上那样对美国债券市场造成如此巨大的冲击。

因为中国虽然是美国国债的第三大外国持有者，仅次于日本和英国。但日本持有的美国国债规模几乎是中国的两倍，而英国也持有约8880亿美元的美国国债。

在过去十年，中共国有和私营部门持有的美国国债总额持续下降。中国投资者持有的美国国债规模在2013年达到峰值1.32万亿美元，到2025年11月已降至6826亿美元，为2008年以来最低水平。

彭博社说，一些分析人士认为，中方持有美国国债的实际降幅可能更小，因为北京可能已将部分持有的美国国债转移到欧洲的托管账户。

市场分析人士表示，比利时的持仓被视为包括中国托管账户中的美国国债。自2017年底以来，比利时持有的美债规模增长了三倍，达到4,810亿美元。