中国人寿炒股翻车！去年第四季度亏损逾137亿元

中国人寿保险股份有限公司标志。（网页截图）

中国人寿日前发布的财报把许多人看懵了！该公司2025全年大赚1540亿元（人民币，下同），但第四季度的净利润同比却暴跌约669%，亏损约137.3亿元。这份财报公布后，市场上顿时炸了锅，次日股价跌超跌4%。该公司总裁亲自出面解释称，Q4亏损主要是公司持有的股票和基金“回调”所致。

本周三（3月25日），中国人寿保险股份有限公司（简称“中国人寿”）发布了2025年报。这份报告显示，2025年度该公司当年度公司主营收入为6156.78亿元，同比上升16.48%；归母净利润1540.78亿元，同比上升44.09%；扣非净利润1542.78亿元，同比上升44.02%。

然而，这份乍看十分“亮眼”的财报，细看之下竟然出现了一个十分反常的现象：去年第四季度该公司的单季度主营收入仅有777.83亿元，同比下降了23.28%；单季度归母净利润则为-137.26亿元，同比下降669.07%；单季度扣非净利润-136.75亿元，同比下降658.62%，负债率高达91.99%。

与此形成鲜明对比的是，该公司2025年第三季度仍然实现了净利润1678亿，却在第四季度暴亏约137亿元，这种强烈的反差立即引发市场的高度关注。社交媒体上顿时一片惊呼：怎么卖保险的，也亏钱了？中国人寿第四季发生了什么？！

周四（3月26日），中国人寿的股价应声大跌，至当日收盘跌幅为4.43%，当天还带崩了整个保险板块，各大保险公司的股价都有不同程度的下跌。例如：新华保险跌4.28%；东方财富跌3.92%；中国人保跌3.6%；中国平安跌3.38%；中国太保跌3.365……

26日当天，中国人寿总裁利明光亲自在2025年度业绩发布会上作出解释。他表示，公司2025年第四季度的净利润为负，主要是由于“资本市场在第四季度发生结构性调整，公司持有的部分股票和基金出现回调所致”。他强调，这种波动大部分是阶段性的，反映的是资本市场变化，并不代表公司长期经营趋势，希望大家不要对单季度利润作“过度解读”。

对此，财经自媒体公众号“说财猫”26日发文直言，说白了，中国人寿四季度爆亏137亿元，就是因为“炒股”炒亏了。利明光称这是“资本市场在第四季度发生结构性调整”所致，可是明明去年四季度，上证指数从3800点到站上了4000点。

换言之，在大盘走高的大趋势下，中国人寿炒股却翻了车！

文章进一步表示，中国的保险公司发生单季度净利润亏损的情况十分罕见，翻查过去历年来的纪录，只有中国太保在2008年出现过1次；新华保险发生过3次，分别在2008年、2015年和2023年；然后就是中国人寿也发生3次，分别是在2012年、2018年及2025年。

文章表示，查看中国人寿的投资情况可发现，该公司在2025年的确有大幅加仓股票和基金。其中，买股票总共花了8353.42亿元；买基金又花了4218.42亿（大部分是权益型和债券型基金），一年内加仓资金达4495亿元。

此外，中国人寿的保险业务在2025年也发生了一些异动——个险、团险渠道的首年期交保费均减少，反而是银保渠道的首年期交保费增加了。也就是说，去年该公司的保险业务员/代理人以及卖给公司、单位企业的保险都出现了下滑，但银行经理向储户推荐保险的总额在增加。这个现象表明，卖保险，就和银行推销贷款一样，都变得愈来愈难了。

资料显示：中国人寿在2019年的巅峰时期，个险销售人员多达161.3万人；但到2025年末，该公司的个险渠道销售人力跌破了60万人。也就是说，在过去6年间，该公司的个险渠道的销售人力少了100多万人

文章认为，上述现象表明，中国险资的主业保险业务的增速已经十分缓慢，接近“天花板”了，所以也不需要这么多卖保险的人了。