当心，八成退休族有另类财务风险

许多民众临近退休年龄时，投资方针会转为降低风险，往往减少股票部位，改持较安全的资产，例如债券与现金。然而一项最新研究指出，这种策略可能让退休族落入另一种危机：长期成长不足，且超过八成的退休族都暴露在此风险中。

理财网站Investopedia报道，专家警告若资产过度依赖债券与现金，可能侵蚀退休后的长期保障，因此退休族必须在投资组合中纳入如股票等成长型资产，取得风险与报酬之间的平衡。

杰克森全国寿险公司(Jackson National Life Insurance Co.)研究显示，许多投资者将过多的资金配置于现金或债券，这使他们极易受到通货膨胀的影响，并面临退休后资金耗尽的风险。研究发现，49%的退休人员持有近一半的现金，远高于建议的20%的比例。

为何退休族难以做到适当分散投资

Bemiston Asset Management创办人葛雷夫斯(Ryan Graves)表示，大多数退休族认为把大部分的钱放在债券或现金就是在避险，但通膨会蚕食它们的实质价值，“过多的现金与债券不但救不了你，反而保证你会落后。”

葛雷夫斯说他最常看到的错误，就是认为“现金等于安全”；其他同样追求安全的投资人，可能过度集中于高股息股票与债券，着眼当前收入而忽略成长性。

另个问题是许多退休族过度依赖史坦普500，以为这就等于充分分散投资。但SwitchPoint Financial Planning顾问坎普(Beau Kemp)警告，史坦普500高度偏重于美国大型企业，在某些市场环境下表现可能落后，像是2000年代的小型股与新兴市场表现优于大型股，“不必回顾太久就能看到美国大型股长期表现不佳时，对投资人而言有多痛苦。”

如何改善投资配置？

理财顾问都强调不同资产类别之间的平衡，坎普指出许多专家建议将三年份的退休生活支出放在低波动资产中，例如货币市场基金、短期债券、个别债券；若条件允许，可以提高到五年份或更久。

坎普也强调，股票投资组合内部的分散同样重要，不仅要配置美国大型股，还应涵盖小型股、中型股、已开发国际市场、新兴市场，“这样分散有助于退休后管理报酬顺序风险(sequence of returns risk，即投资期间头几年报酬率低的话冲击更高)，它能确保投资组合某部分表现不佳时，其他部分仍能发挥作用。”

(图／123RF)