在过去的一个月中，唯一可以和苹果iPhon6相媲美的，恐怕要属于阿里巴巴上市了。阿里巴巴此次IPO筹资将达到218亿美元，超过Visa2008年创造的记录，成为美国历史上最大的 IPO事件。
虽然经历了万千艰难，但是从表面上看所有的事情都似乎在按照既定的轨道前进，马云也开始从中国进一步走向世界，试图和乔布斯、比尔·盖茨、拉里·佩奇、杰夫·贝佐斯等一样，被封在全球科技界的神坛上。
鲜花、掌声、赞誉……实际上，这样的场景对阿里巴巴和马云来说，并不是第一次。无论是当年“收购”雅虎，还是阿里巴巴在香港上市，类似的荣光都曾照耀过，只不过最终都星光黯淡了。雅虎甚至成为了阿里巴巴和马云，摆脱不了的魔影。
历史往往总是惊人地相似，在过去的一个月中，阿里巴巴的市值不断震荡，以下跌趋势为主，市值最低的时候，已经较高点跌去了17%左右。在土妖看来，最辉煌的时候，往往是最危险的时候。阿里巴巴很可能在股市上重蹈当年在香港的覆辙。主要原因有二，一是阿里巴巴擅长讲故事，但是不擅长做实事;二是如今阿里巴巴在三条主线上都受到京东、腾讯、百度甚至万达等竞争对手的猛烈围攻，“阿里未来”的筹码，掌握在阿里手上的已经不多。
最会讲故事的公司和最不需要故事的年代
毫无疑问，阿里巴巴是中国乃至全球互联网行业，最会讲故事的公司。在马云的改变世界、改造人类的大格局和宏大叙事面前，无论雷军的互联网思维七字诀、群众路线，还是周鸿祎的免费理论、刘强东的倒三角模型，抑或是老罗的情怀和工匠精神，都显得低了几个层次。
然而遗憾的是，最会讲故事的公司，却生在了最不需要故事的年代。在过去的十几年中，由于经济、文化上的差异，中国的公司想要在美国上市，总找一个对标公司，完了讲述一个这是“中国版的美国XXX”的故事。但是在今天，屡次被忽悠的美国大公司，终于醒悟过来——不仅要听中国人讲故事，还要看中国人做实事。
如果从“做实事”的角度去评估的话，对阿里巴巴和马云而言，风险和地雷可以说无处不在。淘宝平台上的假冒伪劣产品、阿里巴巴集团9大体系成百上千个关联公司的交易披露、以及收购赎回雅虎股权、支付宝股权之争等各种历史遗留问题或是至今仍旧存在的问题，将使得阿里巴巴面临有正义和信用洁癖的美国投资者一次次的挑战，甚至是集体诉讼的危险。
土妖认为，即使是“阿里巴巴今年第二季度的整体收入同比提高46.3%，达到157.1亿元;净利润上升至73亿元，较去年同期的46亿上升了60%。”这样的靓丽数字，也丝毫掩盖不了这种风险。要知道，当年阿里巴巴B2B业务在香港上市时，“短短5天，阿里巴巴冻结资金高达4500亿港元，超额认购逾258倍，创造香港股市冻资最高纪录。而国际配售方面，阿里巴巴获得1.4万亿港元认购，超过1000个机构投资者参与，相当于186倍的超额认购。机构认购与公开发售两项合计认购金额近2万亿港元。”这样史无前例的开局，到头来还是黯然退市，成为了港民的心头恨。此外，阿里巴巴的各种灰色地带，也将吸引一大批的国际做空者的关注和出动。
电商主业受到的挑战前所未有
如今阿里巴巴已经是中国互联网市值最大的公司，马云也成为了中国的新首富。这样的“双冠王”，无疑会引起诸多的羡慕嫉妒恨。在最眼红的对手中，马化腾、刘强东甚至是王健林自然都是最大牌的，当然他们也是最残酷的敌人。从某种意义上说，阿里巴巴的市值能够维持在什么样的水平线，并不仅仅取决于自身的业务发展，很大程度上还要看京东、腾讯、百度甚至是万达、唯品会等竞争对手的脸色。
在最核心的业务电商方面，如今已经涌现出了京东、唯品会、1号店等众多好手，阿里巴巴正受到前所未有的挑战。以最强劲的京东为例，其以自营业务对标阿里的天猫平台，以B2C平台对标阿里的C2C，以拍拍网作为补充力量围猎长尾用户，可以说是从整个靶向完全对向了阿里。而且针对阿里的产品质量、快递、发票等问题，京东打出了正品行货、自建物流、阳光电商等概念，这种有的放矢的打法，让阿里非常难受。随着中国网民消费水平的日益提升，“有品质、有效率”代替了原有的“种类多、有新奇”，成为了新的诉求，这对于阿里来说，并不是一件好的事情。从数字来看，今年二季度，阿里巴巴旗下的中国零售平台(淘宝、天猫和聚划算)的总交易额和总营收分别增长了45.1%和46.3%;而京东的数字则分别是107%和64%，从成长性来说，京东无疑是远远高出阿里巴巴的。
而且在食品、服务、家电、旅游等垂直电商领域，1号店、国美苏宁、唯品会、携程去哪儿等，已经是阿里的各条业务线上，要追赶的对手。正面战场有京东这一死敌，侧面战场还有一众的垂直电商，阿里未来的日子并不好过。
移动支付，如何面对微信支付和百度钱包？
“商业即交易”。而和交易息息相关的，则是如今如火如荼的移动支付。在PC互联网时代，支付宝机会垄断了整个中国互联网的在线支付，但是在移动时代，无论是微信支付还是百度钱包，都对支付宝产生了巨大的威胁。
也许有人会问土妖，阿里小微金融旗下的业务如支付宝，以及与银泰、复星、富春、顺丰等集团成立的物流公司“菜鸟网络”不包括在上市公司范围之内，这和本文要讨论的阿里在资本市场的走向有何关系?对于这点，土妖的观点是，虽然业务不算在上市公司的业务里面，但是毕竟两个集团都是马云一手掌控的，支付宝若是发展的不好，势必会影响阿里巴巴的市值走向。
在移动交易公认的“入口、场景、支付”三大方面，微信是“中入口、中场景、中支付”，百度钱包是“强入口、中场景、弱支付”，而支付宝则是“弱入口、弱场景、强支付”，不难看出，相比于两大竞争对手，先发的支付宝已经没有了明显的优势。而且在标准化商品日益饱和，O2O支付场景日益风靡的当下，微信支付和百度钱包，无疑是更顺应时代的产品。
连接人与商品VS连接人与服务
相比于具体业务和具体产品方面的竞争态势，土妖认为对整个互联网尤其是移动互联网的洞察、理解，也是阿里巴巴未来在资本市场表现的重要影响因素。文科生马云虽然在演讲、忽悠、雄辩等方面，无人能出其右，不过在对整个互联网、尤其是移动互联网方面的谋篇布局方面，纵使在最近两年进行了让人眼花缭乱的收购，也不能掩盖其战略思考方面的落后。
阿里巴巴的使命是“让天下没有难做的生意”，在招股说明书中，阿里巴巴把自身定位为“中国零售平台”，这些都透露出在马云看来，如今还是消费互联网的年代，阿里巴巴要做的事情是，最好地连接人与商品。但是，从互联网发展的浪潮来看，如今互联网在外形上已经进入了移动互联网时代，在内涵上也进入了产业互联网时代。产业年代的来临，要求每一个公司的核心要务是连接人与服务，并为广大的传统企业输出互联网的思维和能量。
退一步将，即使是聚焦在商业交易领域，阿里巴巴和传统的商品流通行业，也是明显的对立关系，相反无论是腾讯的微信公众平台，还是百度最近推出的直达号等，则更加具有推动传统行业变革的意义。以百度为例，“移动搜索+直达号+百度钱包”解决的将不仅仅是阿里巴巴所在的商品流通领域，未来包括商品在内的更广泛的服务，都可以被搜索和被交易。“搜索”也将成为连接人与服务、连接商家与客户、连接整个移动生态系统、连接整个移动互联世界的最核心枢纽。
对于马云来说，辉煌之后，于是问题就来了……
