尽管高盛和美国银行的分析师称经历了长达三年之久的货币贬值和股市下挫之后，新兴市场正在触底，即将在2016年迎来拐点。花旗却不这么看。
在2016年的展望报告中，花旗银行首席经济学家Willem Buiter称新兴市场仍将面临两大风险，并不会在2016年走出困境。第一大风险是美联储12月极大可能的加息政策，这将促使近年大规模涌向新兴市场的资本加速逃离回美国。
自美联储2008年采取量化宽松政策以来，大规模资本流向新兴市场债市。一旦美联储加息，大约3000亿美元的债务将处于风险之中。
和高盛等投行相同，花旗也认为风险还在于中国。Buiter称中国的外汇储备规模不足以应对严重的资本外流。一旦人民币贬值，即使是相对有控制的，针对新兴市场的风险偏好将受到负面影响。人民币贬值的溢出效应将大大削弱新兴市场的竞争力。
在全球经济放缓的背景下，早年驱动新兴市场经济增长的模式已不再奏效。Buiter认为依赖投资驱动型的中国经济及国际贸易支撑的传统的新兴市场增长模式已经破产，尽管这一模式02到13年间给予新兴市场经济“一代一次”的超强的外部拉动。
研究发现，新兴市场对全球外部经济环境高度敏感，02到13年间外部环境相当有利，靠中国经济高速增长及全球贸易的高增长支撑的新兴市场经济也经历了迅速增长。
Buiter总结称，纵使新兴市场可以通过货币大幅贬值和大规模基建投资刺激本轮经济复苏，但本轮经济复苏的增速难以企及之前高经济增速的时代。
随着全球经济疲软，中国经济增长放缓，发达国家的经济复苏还未强劲到提供明显的需求，新兴市场正进入深刻的经济调整期。
