前言
前段时间降准传闻又来了？有消息称“中国人民银行决定自2019年4月1日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
然后，央行深夜辟谣：4月1日起降准的消息不实!
虽然是谣言，但是说明现在是存在降息的条件。央妈经常搞出一些出乎意料之外的动作，说不定哪天的深夜就这么干了，who knows？
货币过去整体上偏宽松
借着这个消息，我给大家简单回顾下过去的货币政策，给大家简单分析一下。
实际上，因为从2015年之后，再也没有降息加息的工具，而从2012年以来货币一直在宽松周期，经历了多次降准，直到2018年开始，货币风向变了，上头的调调是“中性”，“稳健”。
为什么呢？
因为债务太高，大家知道为啥15年开始，就没有降息了。因为在2015年末的时候，有数据显示在整个政府部门债务已达38.2万亿元，占GDP比重为56.5%。
16年，17年时候，我们提什么？最火的是债务危机啊，明斯基时刻啥的。
紧接着我们提了一个举措，叫“去杠杆”，是吧，这个东西大家是不是在新闻里各种看到，都熟悉吧。
所以后面不敢降息了，即使是这样，也没有加息，最多是维持，因为经济基本面还是要发展的,加息对GDP的增长有冲击啊。
经济学原理第一章的第一个原理就是人们面临取舍，因为人们面临鸡滴屁增长所需要的货币宽松，和维持房价，去杠杆所需要的货币紧缩取舍的矛盾。
超发的货币去哪里了？
从2008到2015年，鸡滴屁增长是两位数，M2增长率也是两位数，房价那更是暴涨，可能还不止两位数。这一个时期也许将永远成为历史。
而这些年，M2广义货币,或者叫信用货币，也从40万亿上翻4倍至167万亿，而相对应的是啥？
1、GDP在此期间累计上涨不到一倍，跟货币超发的比例不匹配。
2、城镇居民收入远低于M2扩张幅度。
我们好好想一想，除了房价之外的物价，有没有翻4倍，有没有翻一倍？没有吧。
她没有留到你的口袋，也没有作用到物价上。去哪里了？
基础货币是流入以房产为代表的金融市场去了，因为房地产传统意义上都认为是一个蓄水池。
有人说不能这么说，我认为其实这么说也没错，狭义上因为通过房屋的买卖过程，钱从居民转移到了房企，而房企后面是银行和政府，然后他们拿着钱去盖房子搞基建，搞投资，码高债务，所以说是蓄水池也没有错，至少把咱们小老百姓的钱给抽走了，过量的货币到了房地产，到了海量的大基建，所以才有了房地产暴涨，以及基建相关的领域后面的“去产能”，是不是一下串起来了？
但是，我要澄清一点的是，房地产既是一个蓄水池，同时也是一个印钞机。
为什么这么说？解释一下。
因为现代货币是信用货币，跟过去纸币的概念不同了。表面看中国M2数量很大，就总是觉得是货币超发，推高了房价，以此来指责中国货币严重超发。
其实M2是被动产生的，不是主动印出来的,只有基础货币才是，信用货币M2是怎么来的呢？
举个例子，你买了房子，去银行贷款100万，就会新增100万的M2，而不是印了100万的钱出来。这部分钱属于信用货币，算到了M2,但是是增加的部分，实际上在你去银行做信贷的时候，就相当于增加了100万的M2,而过去十年全国人民一心买房，M2同时飞速发展。
当前来看，央行给商业银行投放基础货币，目前是30万亿出头，这个大致可以等同于过去没有信贷的时候的纸币。
商业银行手里拿着这30万亿，贷出去以后，客户又把钱存回到银行，银行又可以把客户的存款继续贷出去，反复循环五次，总共就可以贷出150万亿。
所以，现在30万亿就是基础货币，货币乘数大概就是5倍，M2就是180万亿。
当然，央行通过存款准备金，限制了商业银行循环放贷的次数（存款准备金率倒数就是最大货币乘数），进而控制M2。
有一种观点，说近两年楼市不行了，所以钱都会跑去股市，会带动股市的大发展，这种逻辑完全是错误的。楼市不行了，跟股市要行了，完全是两码事。
因为一旦房地产下行，M2就直接减少了，那消失的那部分M2实际上就会凭空消失了，不会到股市。
所以过去几年，尽管央妈的货币松松紧紧，但是整体上一直到17年，18年，都是偏松的。
一方面放出来的货币大量流向了房地产领域和基建领域，另一方面房地产也发动了印钞机印出来天量货币，撑大了M2，导致了M2两位数增长，一直到2017年，M2才变成了个位数。
大家看上图，整体M2实际上慢慢开始陷入萎缩。为什么，这两年房地产不景气了，现在已经到了8.2%，而前几年经常在15%以上，这就是信用萎缩了，也就是通缩。
而房地产以外的经济体并没有大幅涨价，所以除了房子以外，并没有感到严重通货膨胀。
总结来说，货币虽然严重超发，却很少发生严重通货膨胀的原因。中国的经济周期就是一个房地产周期，房地产上涨，M2大涨,创造货币，房地产下行，M2下行，货币消失。
