美国债市最近压力紧绷，波动剧烈，卖压狂涌，在全球股、债市造成重大冲击。（美联社）
美国公债市场卖压狂涌，在全球股、债市掀起翻天覆地的冲击。究竟美国债市最近压力有多紧绷，波动有多剧烈？MarketWatch报导指出，从以下四个迹象可一览无遗。
一、殖利率曲线倒挂程度急缩
先前有好一阵子，美国短期（如2年期）公债殖利率升得比长债殖利率快，呈现短债殖利率高于长债殖利率的反常现象，亦即所谓“殖利率曲线倒挂”。不仅如此，倒挂程度还很深，且持续倒挂时间写下1980年代初以来最长纪录。
市场普遍把殖利率曲线倒挂视为可靠的“经济衰退”信号，反映出交员员预料，联准会（Fed）一连串猛烈的升息打通膨攻势，恐把美国经济推入衰退。
然而，情况已改观。近几个月来，随着Fed开始示意升息循环或许接近尾声，且政策利率维持在5%以上的时间可能比投资人预期来得久，美国较长期公债殖利率于是大幅跃升。因此，2年期与10年期殖利率差距日益缩小，如今已收敛到5月4日以来最窄，一如道琼市场数据所示。
二、美债恐慌指数又动了起来
ICE美银美林MOVE指数是衡量美国公债市场隐含波动率的重要指针，类似衡量美股史坦普500指数隐含波动率的“恐慌指数”，全名为芝加哥选择权交易所波动率指数（VIX）。换句话说，从MOVE指数的走势，应可看出投资人认为债市波动有多剧烈。
今年3月美国爆发硅谷银行（SVB）等区域银行倒闭危机时，MOVE指数曾在3月17日冲上180.11的52周最高点，后来便上下震荡；现在该指数虽低于3月峰值，但9月债市卖压狂涌，已再度推升MOVE指数，3升上报141.67。
一些策略师认为，MOVE指数可能持续攀高，直到美债殖利率见顶，才可能开始再度降下来。
三、热门债市ETF跌到2007年来最低
iShares20年期以上美国公债ETF（代码：TLT）是追踪美国长债走势的一档热门ETF，市场交投十分热络，管理的资产总额将近400亿美元。
但这档热门ETF在最近债市卖压中首当其冲，被美国长债价格猛跌拖累，道琼市场数据显示，2日（周一）收在86.93美元，是2007年8月以来最低收盘价。4日更跌到85美元出头。
不过，也见到许多买家把握机会逢低买进，根据FactSet的资金流动数据，这档ETF在止于9月29日的一周之内吸引超过9亿美元资金流入，是7月来最大单周吸金量，也是今年来次高。
四、30年期公债交易价格比面值腰斩
买进新发行美国公债的投资人，将能享有高殖利率的好处。但若投资人持有的是数年前发行的低票息旧债，市场价值便大幅缩水，有的情况跌幅很深。
举例来说，FactSet的数据显示，2020年春季发行的美国30年期公债票息仅1.25%，如今市场交易价格已跌到每1美元面值46美分，是史上最低。
对银行、保险公司来说，由于这些专业投资人很可能已经持有数年前发行的30年期美债，所以或许已蒙受超过50%的票面损失。
这使银行承受莫大压力。所幸Fed在3月间银行业动荡时推出紧急放款机制，允许银行拿跌破面值的美国公债和政府担保证券作抵押品贷款，以提高流动性并且避免认赔贱价抛售。此放款机制有助遏止银行业危机扩大，但预定实施到2024年3月为止，除非获得展延。
美银全球（BofA Global）警告，除非年底前美国公债价格大涨、殖利率陡降，否则美国政府发行的长债即将缔造一项史无前例的纪录：连跌三年。
殖利率窜升已打击美国股市，美股史坦普500指数3日收在6月初来最低，道琼工业指数和那斯达克综合指数也以5月底来最低价位作收。
