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全球QE下打工仔是输家

2017-11-04

全世界总共有1542名富翁的身家超过10亿美元的（billionaires），根据UBS/PwC的调查，这批人去年财富增加了接近两成，身价合计达到6万亿美元，相当于法国、英国和意大利GDP的总和。QE的最大受惠者，就是这帮富人。自从八十年代资本市场大行其道...

人民银行缩表了你怎么办？

2017-04-28

春雨润无声，大自然的起承转合来得柔和、低调，但是其背后所昭示的节气变更、周期轮回，却又是毋庸置疑的，无可逆转的。货币环境的起承转合，其实也有异曲同工之处。中国人民银行的资产负债表，在今年二、三月份一举收缩了1.1万亿元，降幅达到3%。这是继去年十一月来央行...

陶冬：“四万亿”式贷款资金流向楼市拉动经济真正源头是PPP

2017-03-19

美联储加快加息步伐后，中国货币政策受到市场高度关注，这也与房地产市场走向息息相关。瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬博士在第六届金融衍生品风险管理春季论坛上指出，近期中国贷款量与当年四万亿有一拼，但民营企业没有响应，这是因为流动性扩张未传导到实体经...

陶冬：人民银行的空城计

2016-06-10

今年五月前三个星期，据大陆媒体报道四大国有银行才借出去1200亿元。当市场正为经济放缓的担心的时候，五月最后一个星期四大行贷款暴涨，一个星期借出接近之前三个星期的总量，全月新增贷款也就扶摇而上了。这是中国人民银行在一年内第四次转换政策基调。去年第四季度，京...

瑞信陶冬：卢布危机与历史的轮迴

2014-12-24

拿破仑曾经试图用铁蹄征服俄国，铩羽而归;希特勒曾经试图用坦克征服苏联，铩羽而归。在近现代史上，唯一让“战斗民族”倒下的，是美国总统里根。里根没有动用战略核武器，而是耍了两个魔术。第一个魔术是星球大战计划，用一个遥不可及的武器系统神话，让苏联投入巨额军...

楼市泡沫与别国不同吗：专家称中国特殊性未必成立

2014-06-18

中国房地产泡沫和其他国家的不同吗?此题目看似伪命题，房价虚高，泡沫就是泡沫，但是在中国认为国情不同、房价必然高涨的大有人在。中国房地产市场的确有一些不同于其他国家的基本面因素。首先，中国储蓄率很高，资金跨境流动受到限制，投资渠道不畅，银行储蓄利率明显...

外汇储备跳升源于内地企业海外借款触目惊心

2014-05-21

中国的短期外债，用飙升来形容毫不为过。这是为什么出口衰退、外资流入大幅放缓，外汇储备却在跳升的原因。国内媒体和经济学家也常谈热钱推高外汇储备，不过如今的热钱并非来自海外对冲基金，也非冲着内地楼市去的，而是内地企业自己的海外借款。

中国资金链困境的预演信号

2012-09-17

今后几年，除了房地产市场外，中国经济中最棘手的问题应该是债务链的纠缠与断裂、应收帐的飙升与违约。繁荣期不以为意积累下来的债务，随时可能要企业的命。曾几何时，中国处于负利率，银行贷款几乎是送钱给你；企业间相互担保，是感情深、互相信赖的表示。而且，当年炒房容易...

陶冬：中国陷入流动性陷阱

2012-07-27

开车的人都知道，当车轮陷入沙坑时，猛踩油门并不能将汽车拉出困境，车轮只会在沙面上空转。那辆汽车，叫中国经济；在驾驶座位上猛踩油门的司机，叫中共政府；车轮与地面之间缺少磨擦，在经济学中叫流动性陷阱。今年以来，中国经济迅速失速。民间失去了投资兴趣，出...

陶冬：四大央行暗战QE3

2012-03-12

树洞中端坐的两老僧，一言不发，各自缓缓地伸出单掌。动作十分徐缓，四周之人却立刻感受到掌力。树下那位老僧，一轮发力之后，头上冒出淡淡的雾气，掌力所及之处沙石起舞。树稍上的老僧，依然入定般合目含首，不过他的僧袍却膨胀起来。以上不是金庸武侠小说中的争斗场景，而是...

陶冬魔法近尾声大陆房价七年内跌半通胀十年

2011-08-26

瑞士信贷亚洲区董事总经理陶冬表示，中国经济已进入一个可能持续数年的弱增长週期，政策刺激的魔法已接近尾声，经济增长转型已势在必行。他并预估，大陆约5%的通货膨胀率恐将维持10年。中国证券报、证券时报报导，陶冬24日在深圳一场投资论坛上表示，中国经济已进入...

陶冬：2011年哪些商品价格将上涨

2010-12-12

最近4年内，中国被同一块石头绊倒两次。通货膨胀预期再起，物价攀升，重新成为中国经济的风景线，成为2011年经济最大的不确定因素。笔者预测，2011年中的CPI可能高达6.3%，全年通胀率则平均为5%。年中6.3%的CPI，未必是此轮通胀的顶点，只是下...