央行已挡不住 10月通胀扩大 肉价激增55%

不少副食品价格节节上升

======

中共国家统计局13日公布，10月消费者物价指数（CPI）同比上涨6.5%，食品价格上涨17.6%。分析指出，CPI数据进一步预示中国经济依然过热，今年以来的调控措施尚未取得预期效果。为此，高层可能加大调控力度，而且新的调控措施也许已在酝酿之中。

　　数据显示，10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨7.2%；食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨2.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。

CPI高企时间延长 物价还要涨

　　对此，摩根大通驻香港分析师王黔认为，剔除食品价格因素，非食品价格涨幅与去年同期一样，这表明广义消费物价指数CPI的上涨主要是由食品价格上涨引起的。而中信证券分析师陈济军认为，目前食品价格有轮番上涨的趋势，油价在涨，肉在涨，其他食品也在上涨，这种市场因素可能还会影响一段时间。供给方面的状况在好转，生产成本的上升及市场因素可能会使CPI高企的延续时间相对更长。预计11月及12月的CPI会比10月回落一些，整个四季度物价会保持高位，全年物价平均水平会逐月上升，央行预计全年4.5%的涨幅估计挡不住，可能会达到4.7%。

银河证券首席经济学家左小蕾则认为，这个数据与预期中的一致，毕竟物价上涨的趋势还在延续。从经济学规律来看，也有一个惯性过程，而政策的调控也存在滞后期，因此在未来的几个月内，物价上涨的势头并不会立竿见影地回落，但全年平均会保持在4.5%左右。这也意味着央行加息在所难免，估计至少要加27个基点。毕竟目前实际负利率的状况并不是一件好事，而政策预期却是很重要的。

第六次加息逼近

　　多位分析师预计，针对已经公布的这些高烧数据，央行最快本周内，将再度加息0.27厘。此前，针对贸易顺差的再创新高，央行已经祭出了调控措施。上周六，央行宣布将第9次上调存款准备金率至13.5%，希望进一步回收流动性。但昨日，国家统计局公布的PPI（工业品出厂价格指数）较去年同期增长3.2%，增速延续加快势头，也明显高于9月的2.7%。

　　分析认为，10月CPI将上涨6.5%，PPI和CPI两大通货膨胀指标都将较9月份有所提高，表明通货膨胀并未远去，这再次强化9月份数据传递出的经济仍然偏热的信号，这使得紧缩政策出台的可能性不断增加，央行11月份再度加息将几成定局，而本周末加息的可能性最大。

紧缩力度可能加大 手段多样化

　　此前，央行《报告》指出，当前流动性形势依然严峻，有必要继续加强银行体系流动性管理，搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具，同时逐步发挥特别国债的对冲作用，加大对冲力度。”市场人士认为，这意味着央行会将手中的6000亿元特别国债逐步卖出，同时可能继续加大公开市场操作，并继续上调法定存款准备金率。

　　央行最新数据显示，虽然截至9月底，央行年内已8次动用存款准备金工具，法定存款准备金率也达到历史最高点13%。但金融机构超额存款准备金率为2.8%，比上年同期高0.28个百分点。其中国有商业银行超额存款准备金率为1.97%，股份制商业银行为4.10%，农村信用社为5.14%。商业银行体系内的流动性依然比较充裕，存款准备金率仍有上调空间。

　　除了运用货币政策继续回收流动性，市场人士指出，要根治流动性过剩问题，应充分利用好当前经济持续较快增长、财政收入大幅增加的有利时机，加快推进经济结构调整。同时进一步满足境内机构保留和使用外汇的需要，拓宽企业和个人对外投资渠道，鼓励企业和个人“走出去”进行实业和金融投资。

　　面商务部研究院研究员梅新育博士表示，未来一些数据会继续上涨，而资产市场可能出现一定的降温。他同时指出，宏观调控不能继续让央行独力承担过重的责任了，其他部门也需要分担一些，运用本部门能够采取的工具。他表示，未来的调控已经不能只依靠央行了，各部门都应该积极发挥作用。