中国建设翻版曼哈顿的项目正在成型，不过背后却是空空荡荡的写字楼和未完工的酒店，凸显出中国前所未见的投资热潮在经济放缓时期的风险。
在华北港口城市天津，摩天大楼林立的响螺湾商务区却没有一丝大都市的喧闹气息，到处都是脏兮兮的玻璃门，其中一些大厦的建设已停工。自2010年第一幢大楼建成以来，这里未能吸引到租户入住，这对海河对岸的于家堡金融区而言是个坏兆头，该金融区以纽约曼哈顿为模型，目前仍在建设当中。
现年60岁、上周从比邻的河北省过来寻找潜在商业房地产投资机会的张志和(音)表示，在这里投资不会好过把钱打水漂，不会有出路，届时要找到下家会非常难。
这一地区尽显荒芜，凸显出中共领导人在应对创纪录信贷驱动的投资热潮过后维持成长和就业方面所面临的挑战。与这些开发项目相关的一个天津地方政府融资平台称2013年营收锐减68%，降至不到今年到期债务三分之一的水平。
「这里将不得不进行清算，」渣打在香港的大中华研究业务主管王志浩表示。平台公司发行债券来偿还银行贷款只是在「争取时间」，他说。「人们将(通过银行救助、利用公共资金进行资本重组或通膨为之)偿付。」
问题资产
王志浩说，虽然不大可能会爆发债务危机，而且像天津这样的大城市能够填补空缺，但一些信贷和资产会出现问题，从而拖累到经济成长。
天津人口为1,470万，市中心在北京东南约125公里(78英里)处，2014年第一季度的经济成长率降温至10.6%，低于2010年全年的17.4%，相对而言，中国这一全球第二大经济体的全国经济成长率在同期则从10.4%放缓至7.4%。10.6%的全年增幅将是天津自1999年以来最弱。
据上述平台公司天津滨海新区建设投资集团的年报显示，该集团报告2013年营收降至59亿元人民币(9.5亿美元)，利润则下降大约37%至2.466亿元。
偿还贷款
该集团2014年有207亿元债务到期，其中包括贷款、公司债券和商票，几乎是2013年到期金额的三倍。另外还有139亿元在明年到期。据一份债券发行说明书显示，该集团在5月份发行了25亿元的七年期债券，票面利率为6.5%，所募集资金用于偿付银行贷款及利息。
天津市政府周四没有回复记者寻求置评的传真。
澳新银行集团在香港的首席大中华区经济学家刘利刚表示，中央和地方政府均明确知道房地产市场大幅下跌将大幅加大金融体系风险，他们知道这是一个微秒的平衡。他说，政府将尽其所能确保去杠杆过程有序。
中共领导人已承诺要控制地方政府债务风险，央行在5月份表示将加强对融资工具所发放信贷的监测。中国审计长本周表示，地方政府债务成长已放缓。
酒店空壳
在彭博记者们6月15日参观时，响螺湾商务区基本上没有多少生机。光耀东方项目停工，这是一个由两栋楼组成的住宅和办公综合项目，在响螺湾商务区的北端，旨在成为亚洲最大酒店的碧桂园凤凰酒店主楼成为一个荒芜的空壳。
记者致电光耀东方北京和天津办公室无人接听。开发商碧桂园没有回应记者寻求置评的申请。
响螺湾商务区的鬼城表象不一定会显示它会注定失败。上海浦东新区克服了1990年代中期的种种困难，发展成为中国的金融中心。里昂证券驻香港的房地产研究主管王艳表示，地处中原的河南省省会郑州新城区如今在遭遇堵车之痛，几年前空荡荡的情况一去不复返。
找租户入住
仲量联行在天津的房地产经纪业务董事总经理Michael Hart表示，希望地方政府能够帮忙找到租户入住，可能会找到国企这样的基础租户。「于家堡金融区过于典型而且在和天津挂钩方面过于知名，政府不得不尽力使之取得成功，」他说。
实际上，政府已经在入住响螺湾商务区的一些办公空间，31岁的航运公司员工陈文杰(音)来这里在海河交管局续证。陈文杰说，现在的建设和2008年和2009年相比什么都不是。
34岁的天津居民王伟(音)开车在这里查看房价信息，发现这里比他愿意支付的价格高出五倍。王伟说，看到这一地区的许多报道，但显然不适合在这里安家，至少现在不适合，这里没有商店，没有学校，没有医院也没有邻居。
