中国八月份外贸数据略有惊喜，出口以人民币计连升3个月；而入口以美元计则上升1.5%，为2014年11月以来首次重现正数。不过，倘若只凭单月份一个数据，便认定“中国经济已脱险”未免过于片面，反之须慎防是虚火一道。
昨日，中国海关公布8月份出口以人民币计按年上升5.9%，升幅远胜预期；入口则按年上升10.8%，同样优于预期，并创以人民币计价的纪录新高，贸易顺差亦扩大至逾3,460亿元人民币。
另以美元计价，8月份出口按年下跌2.8%，但跌幅少于7月的4.4%。一时间，中国出入口贸易乍现回暖，乐观派无不额手称庆，喜不胜收。可是，外贸数据表面纵然转佳，却要慎防是“糖衣炮弹”。
首先，外贸数字转佳可能只是统计表达上的烟幕，或有夸大大陆实体经济表现之嫌，事关以不同货币计价显然出现两个截然不同的境况，以美元计的八月外贸虽有改善，但明显仍处于“悬崖边缘”，更谈不上所谓的真正复苏。
无疑，人民币今年来已贬值不少，有助大陆产品在海外市场的竞争力，但人民币计价入口飙升既有汇率因素，也很大程度上是得益于大宗商品如原油及煤炭进口创新高所致，难言是内需复苏。
其次，今年苹果公司及三星的主力新智能手机皆于下半年推出市场，大陆生产制造商必早于商品面世前入口相关原材料，及后再出口产品至境外，故在商品周期带动下，或导致8月份大陆外贸数据优于预期；相对地，一旦产品周期接近尾声，则出口自然会掉头回落，这种拾来的短暂亢奋似乎难以长久拥抱。
另外，每年年底美国感恩节销售旺季前几个月（即第二季尾至第三季中），多为大陆“世界工厂”之生产旺季，这从过去几年大陆出口数据，除2、3月受农历新年节日因素影响而“先低后高”外，每年第三季出口通常以反覆向上的主调趋势可见一二，故8月份出口数据普遍向好也许是受季节性影响。
无可否认，单纯看8月份数据，中国外贸确有回暖的迹象，但精明的市场又岂会漠视中国内需是否真正改善、整体债务危机以至杠杆过高、制造业PMI表现阴晴不定等众多不明朗因素？当前投资者更须认清经济数据，勿被外贸乍暖虚火所蒙蔽。
