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中国消费数据大幅异常,暴风雨的前夜?

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近期公布了很多经济数据,有几个非常有意思的现象。

近期公布了很多经济数据,有几个非常有意思的现象。首先CPI起来了,2.1%,创出了今年三月以来的新高,重新回到了2时代,在过去相当长的时间里,CPI的预警线一般是在3%附近。

大家首先会问,是不是通胀来了。严格来讲,通货膨胀说的是流通中货币在膨胀,如果经济中的产出没有变多,但是流通中的钱变多了,就像天平两端本来是一个鸡蛋等于一根油条,如果现在油条多了变成了两根,又要求这个天平还得是平衡的,那么一个鸡蛋就等于两根油条,于是鸡蛋看起来贵了,这个现象就叫通货膨胀。

大家其实真正可以留心的是一个因素两件事:一个因素是指输入性因素,两件事具体是指原油价格和农产品价格。原油的重要性非常有趣,它的存在就像空气,你平时是感觉不到的,但是紧缺的时候,你就感受到了,因为你难受了。

过去大家都不提这个因素,那是因为过去几年我们享受好时光,原油三十美元,舒服的不得了,就像人的身体,什么叫舒服,舒服就是你根本感受不到它的存在。现在原油是多少呢?大概已经升至60-70美元,大家慢慢开始有感觉了,但是还没到难受。人的身体什么会有感觉?你有感觉的时候,一般是问题出现了。

除了原油之外,农产品会是未来值得关注的一个问题,如果进口农产品因为一些因素价格上升,那么它会传导到我们本土农产品。目前现象还不明显,但是这个方向是值得留心的。

除了这些价格的数据之外,我们还发现了最新的消费数据非常有趣,整体上增速下降,在细节上它体现为可选消费下降,但是必须消费上升。6月必需消费品增速为11.9%,创下五年来的最高水平。

什么叫可选消费呢?大家一般会认为奢侈品叫可选,生活用品叫必选。但是这个标准仍然太宽泛,请问什么叫生活用品什么叫奢侈品?可能有的商品对一些人是生活用品但对另一些人是奢侈品。

我们一般是这样来划分的,低频、耐用叫做可选消费,比如电视空调冰箱洗衣机汽车房子等等;必选消费是高频、快消,比如调味品、酒水饮料、洗化用品等等。

那么可选消费降低,必选消费上升,这种反差的经济现象说明了什么呢?大家众说纷纭,有人说是因为消费升级升不上去了,有人说是因为财富效应下降,因为几年楼市股市都不行,所以大家消费的预期也都不高,也有人说这和收入变化率有关。

归因分析很难,就像去医院看病,医生从不回答这病什么原因,因为多种路径可能性,你只能去考虑病情的演化,而不是从无数变量寻找原因。

我们提供一种思考的角度和路径:房地产产业链。你会发现所有的可选消费,它背后大多数都附着于房地产产业链上,当一个购房高潮出现,它一定会拉动空调洗衣机电视机家具甚至汽车,他们之间是强相关关系。但是当购房高潮过去之后,这个产业链上所有产业都会受影响,它们是毛和皮之间的关系

那么为什么必选消费增速加快了呢?有一种可能性和低总价有关。快消品业绩增长有一个公开的秘密,就是低总价使得提价容易。比如一瓶酱油两块,提价10%是两块二。

在一平米房子两万的背景下,提价的两毛是消费者根本感觉不出来的变化。但是这对于企业来讲,就是货真价实10%的增长,GDP不到7%,企业业绩能增长10%,已经是跑赢经济基本面了。

在过去,快消品不大涨价,增长主要靠销量扩大。但是现在,很多领域出现了寡头,它就敢涨价了,销量扩大的同时叠加涨价,就获得了比过往更高的增速。

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