中国股市多年来一直原地踏步，2019年却又逆势上扬。图为3月26日A股大跌时，一位中国股民沉默的坐在大厅，望着满屏绿色的股票下跌数据。（图片来源：大纪元资料室）
12年前的4月初，中国A股上证指数在燥热中冲过3200点。12年过去了，经历了无数次的跌宕起伏后，2019年4月3日，上证指数又一次冲过3200点。
同样是股市，12年前，美国股市道琼斯指数13,000点，12年后，如今的道琼斯指数翻了一番，早冲破26,000点。
这一次，A股能否冲破原地踏步的循环？
A股“雄起”？底气何在？
2019年第一季度，中国A股气喘如“牛”，去年熊冠全球的A股，今年竟翻身变成了全球冠军。一季度，中国股市深证成指以36.84%的涨幅领冠全球，创业板和上证指数分列二、三位，中国股市包揽了全球股指前三名。
一季度A股日均成交金额5855亿，比2018年全年的平均水平高出58.55%；其中3月份日均成交额高达8851.88亿，环比增长50%。资金如洪水般涌入中国股市，将A股总市值推涨13.2万亿，增幅近30%。
2019年，A股似乎正在雄起。只是，A股雄起的底气何在？
虽然中共发布的3月份PMI为50.3%，重回荣枯线之上。不过，3月份发布的1-2月经济数据显示，前两月工业同比增长仅为5.3%，创17年来新低，固定投资和国内消费增速仍处低位。
这些数据表明，2019年中国经济增长依然乏力。再加上，2月份中国出口大跌20%，贸易战形势仍旧不明，中国经济基本面下行趋势并未缓解。
至于说上市公司的业绩则更不乐观。A股公司每年的净利润，近半流入金融行业；其余的上市公司中，很大一部分陷入股权质押的泥沼，并于去年底频频爆雷，构成A股近年来最大的危机。
中国经济体制性矛盾的突出病症——实体经济空心化和债务危机，在A股已经暴露无遗。
因此，A股哪里来的“牛气”？
透视A股上涨的逻辑
正常的经济体系中，股市涨跌，尤其是中长期趋势主要取决于宏观经济、行业和公司业绩、前景等基本面。中国A股为何能够在经济基本面下行的背景下，2019年逆势上扬？甚至牛冠全球？
A股上涨的逻辑，在哪里？
从根源上讲，中国股市并非真正意义上的资本市场。A股最初的作用就是给国企“圈钱”，现在则扩大为给国企和中共权贵掌控的上市公司圈钱。这种圈钱，也被叫做“割韭菜”，就是将中国民众、主要是散户的财富，当作韭菜一样收割。
在中国，股市的内在机制受中共控制，而非遵循市场规则；A股的“基本面”不是宏观经济，而是宏观政策。
A股之所以12年来一直在大涨大跌中，原地踏步，根本原因就是国企和中共权贵要一茬茬地割韭菜。一次次被榨干钱包的中国股民，无钱、更无信心做长线，支撑起一个长期上涨的牛市。这就是中国股市“赌性”十足，缺乏长线投资的缘由。中共证监会副主席方星海也曾说过：中国股市不缺资金，缺的是长期资金。原因就在于此。
因此，A股涨跌不在于经济和业绩，在于党的需求。
认清了A股涨跌的背后真相，就不难看出， A股今年逆反经济基本面，爆出冠绝全球的疯牛行情，只能是出于中共的迫切需求：
一方面是为中共营造出经济尚有活力的假象；另一方面则是中共对资金的极度渴求，在债务危机的压力下，中共亟需筹钱给国企和地方政府续命，同时也需吸引资金炒高股价、来缓解上市公司的股权质押等债务风险。
A股的利好、利空分析
把握住了A股涨跌的内在逻辑后，可以推断，中共是A股今年疯牛行情的幕后黑手，有着推高A股的欲求。
从去年底出台一系列刺激股市的政策，到今年纵容游资爆炒“妖股”、诱惑股民下场，中共为炒热A股，手段百出。
中共近期又放出新一轮的所谓“利好”信号：
1.再融资或现“重大松绑”
据上海证券报4月3日消息，证监会准备就有关再融资的政策作再评估，内容涉及恢复锁价发行、新增股东是否受减持新规限制等市场关注的核心内容。
再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资有利于公司发展，又益于活跃股市；但在中国股市中往往变味，沦为公司实际控制人套现的工具。
2017年2月，证监会为遏制资金脱实向虚，曾出台“再融资新规”和“减持新规”，来限制定增（定向增发融资）市场。定向增发，是股权再融资的重要方式之一。新规导致2018年定增融资规模近乎腰斩。由于股市低迷，2018年11月证监会就已开始放松再融资限制。
尽管今年2月以来，中共连续释放再融资松绑信号，但在再融资定价机制和减持政策未能真正松绑的前提下，定增市场很难火起来，难以成长为推涨A股的春风。
2.股指期货可能大松绑
据中国财经网站“金融界”消息，证监会期货监管部处长焦增军近期在香港作报告称，计划放松对股指期货的限制，包括恢复股指期货的正常交易；向外国投资者开放现有的股指期货。证监会拟允许社保基金、商业银行、保险基金、国有化公司、合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）参与期货市场。
“21世纪经济报道”记者也了解到，近期中金所（中国金融期货交易所）再次松绑了部分对股指期货市场的限制，距离股指期货常态化运行的目标越来越近。
股指期货作为股市避险工具，一旦松绑，一方面利于券商提升业务和业绩，稳定券商股，同时可能引来大规模的资金，利于活跃市场；但弊端也很明显，会助长做空股市，加大A股波动风险。
不过，相较于这些尚未落地的利好信号，A股收到的利空信号却是铁板钉钉：股权质押风险依旧高悬，纾困基金落地缓慢。
据中证登数据，截至2019年4月1日，A股市场股票质押数量6255.51亿股，占总股本的比例为9.61%，股票质押市值为5.54万亿元，占全部A股总市值的8.82%。与此同时，缓解上市公司流动性风险和股票质押风险而设立的纾困基金，落地缓慢。
据太平洋证券数据，截至2019年3月中旬，纾困资金总规模虽已达到6000亿左右，但这只是理论值，实际落地进程缓慢。以券商主导的纾困资管计划为例，截止2019年3月11日，整体资管计划规模已达592亿，但已投出的金额仅154.9亿，占比只有26%。
也就是说，A股中这颗5万亿的股权质押大雷，依然未解，大批上市公司仍未脱困。#
（未完待续）
