近期，人民币汇率一直处于升值状态，主要与美元指数走低关系较大。对于人民币升值，中国财经评论人士「凭栏欲言」分析认为，人民币汇率走强并不是人民币具有升值潜力，主要来自中共央行的维稳操作，资金被拦在境内，结果是人民币外升内贬，影响所至，导致工业原料价格指数（PPI）下降，消费价格指数上升（CPI），前者表现出「滞」的特征，后者表现出「涨」的特点。
人民币出现连续八周升势
由于美元指数再度下跌，周五，在岸人民币兑美元上涨。近日人民币走升，本周迎来连续第八周升势，当周人民币接连刷新逾16个月新高，录得1.16%的升幅。
周五（9月18日）人民币兑美元在岸价收盘缩量小升至近17个月高点人民币兑美元即期周五收盘缩量小升至近17个月高点，中间价创16个半月新高。
截至北京时间16:30，中国外汇交易中心数据显示，在岸人民币报1美元兑人民币6.7588元，较9月17日官方收盘价6.7659元涨71点，涨幅0.10%。
根据万得，在岸价日内高低分别为1美元兑6.7504元和6.7625元。
截至下午4:30，离岸人民币报1美元兑人民币6.7570元，跌0.04%。
9月18日早，人民币兑美元中间价报6.7591元，上调84点，创16个半月新高。
路透引述交易员观点报道，在经历前几天的凌厉涨势后，人民币走势趋于平稳；当前市场对人民币仍有较强的看涨预期，但升值空间将较此前收窄，同时需关注中美关系恶化等风险因素。
《华尔街日报》报道称，一连串事件加剧市场对地缘政治风险的担忧：美国副国务卿访台之际，中共军方东部战区从9月18日起在台海附近组织实战化演练。
分析：外升内贬滞涨压力增加
对于人民币兑美元汇价持续走高的现象，中国财经评论人士「凭栏欲言」9月17日撰文表示，由于中美利差从2019年4月的60基点左右扩展到目前246.9基点，是人民币贬值预期大幅加强的数据量化；然而，由于中共央行维稳人民币的逆周期操作，如央票、消耗外储和资本管制等，人民币不仅没有贬值，还出现升值。
凭栏表示，不过，如果维持汇率不贬值的手段不具有可持续性，贬值预期就将是灰犀牛风险，但风险落地时刻受到控制能力和市场情绪的双重影响，而情绪具有多变性，导致具体时间点很难被精准预测，但灰犀牛风险是一定会来的。
凭栏指出，中共央行维稳人民币，造成资金易进难出，大部份被拦在境内，造成了人民币外升内贬的结果。
其具体表现是，2020年中国新年年后至今，人民币兑美元已经升值3.2%，即对外升值3.2%；与此同时，年后至今，前八月CPI均值增长3.53%，意味着人民币对内贬值3.53%。
而美国前八月CPI均值为1.2%，很明显，美元购买力的下降幅度较人民币小。
从购买力平价来说，购买力下降更多的货币具有贬值潜力（这也正是人民币贬值预期扩大的原因），但实际上，人民币反而升值3.2%。
对于出口企业来说，今年以来的外升内贬大约将在宏观上增加6.73%的企业成本，出口企业生存率将受到极大的考验。
这种背离会压制出口创汇能力，导致这种背离趋势无法持续。
汇率升值会通过打压出口而下压经济，也会通过刺激进口而打压经济，还会在一定程度上影响工业原料价格下降（影响PPI下降），8月中国PPI为-2%，但CPI仍为2.4%。
PPI下降受汇率升值、消费萎靡影响，表现出「滞」的特征；CPI上涨则更多由于高房价（货币驱动房价上涨）向流通环节（超发货币由上游向下游传导）渗透，导致流通环节成本居高不下，从成本上驱动CPI上行，表现出「涨」的特征，高企的房价决定了「涨」的特征具有内生性和顽固性，很难被汇率升值彻底压制。
凭栏判断，人民币外升内贬将加剧中国经济中国经济的「滞涨」特征。
