美国10年期国债孳息率作为“无风险利率”，其走势对金融市场有着相当重要的指标作用。一般而言，当债息上涨时，高估值、未有盈利的科技股所受到的冲击最大。因此，近期债息与科技股为主的纳指呈反向走势。
要理解债息上扬对股市的影响，首先要知道市场如何去“估值”一只股票。在美股市场，机构投资者作为“大户”是主宰市场方向的最强力量，他们会根据不同的指标去决定是否买入或持有一只股票，并以各种“估值模型”去推算股票的合理价值，从而作出投资决定。
一般而言，股票估值方法可分为“相对估值”及“绝对估值”两种。相对估值法中，最常见的就是计算股票的“市盈率(PE，即每股盈利除以现价)”、“市帐率(PB，每股资产净值除以现价)”等指标，透过与业务相近的企业、或历史走势作对比，估算一家企业的合理价值。
不过，对于多数业务处于急速增长阶段的科技企业而言，相对估值法基本上无法反映其合理价值，因为此类企业大多尚未录得盈利，无法计算PE(因为盈利为负数，无法整除)，亦因为其轻资产模式，也导致市帐率(PB)估值作用也不大，故多数大行都会采用“现金流折让模型(DCF模型)”进行估值。
DCF模型的核心逻辑之一，是资金具备“时间价值”，即今日的钱，较明日相同金额的价值更高。举例而言，假设某公司把当前拥有的100万现金，用于业务投入，一年后连本带利获得110万(10%回报)，则明年的110万，在今日只值100万。如此一来，在更遥远未来的现金，则价值更低。
因此，DCF模型透过估算一家企业未来能够产生的现金流，并透过“折现率（discount rate）”把现金流折算到现值，从而得出股票的当前合理价值。
折现率会亦会受到无风险利率(一般等同于美国10年期债息)影响，背后原理为只要现在买入“零风险”的美国国债，就能够产生稳定回报，何必冒险换取未来回报？故当债息愈高，折现率亦会愈高。
换言之，当美国债息愈高，今日的钱就会更加值钱，而对一些犠牲当下利润换取未来更多收入的科技股、增长股而言，其在估值上受到的打击则最为严重。
