外媒引述SentimenTrader数据显示，与4月通胀相比标普500指数目前的股息和盈馀息率，创下1970年以来的新低，而历史经验发现，当股市实质息率出现负数后2年内，最大跌幅达32%。不过，与债券相比，股票调整后的现金息率依旧更具吸引力。
4月美国整体物价较去年同期上升近4.2%，轻松超过标普500指数目前3.3%的盈馀息率，使该指数的实质息率转为负值，为-0.81%。
报道引述SentimenTrader分析师Jason Goepfert指出，此现象非常不寻常，一般将指数的股利、盈馀息率总和后，股票的息率通常会与通胀类似，让大盘实质息率或称通胀调整后的息率约为零。从历史经验看，当标普500指数的实际息率转为负数时，股市后市多半会出现震荡，只有1980年1月例外；当标普500指数实质盈馀息率转负之后2年内，平均最大跌幅至少为32%，最多上升7%。
乍看之下，股优于债(即看好股市)的论点被削弱，股市的吸引力可能会减弱。标普500指数周三预估股息率约1.4%，略低于10年期美国国债息率的1.56%，但是实际上股息率不包含企业执行回购，股票回购将提高股东的预期现金回报，并有可能使股市显得更有利。此外，股市的-0.81%实际盈馀息率仍高于10年期美债实质息率(周三报-0.87%)。
还有，这两个市场的衡量基准不太一致，债券市场的实质息率反映长期通胀预期，而非单一份通胀数据，而SentimenTrader仅根据4月通胀计算股市的实际息率，然而4月通胀飙升主要是因为疫情受灾板块如酒店、租车与航空业，随着经济重启而强劲增长所推动。若以债市预期10年通胀2.4%来看，标普500指数的息率表现较佳，实质息率由负转正达到0.9%。故他认为，尽管用历史无法完美预估未来，但可将其作为借镜，而非单纯臆测数据为何无效。从数据而言，历史正预告，股市正出现重大的危险信号。
