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股市响警?美股实质息率转负 乃1970年以来新低

外媒引述SentimenTrader数据显示,与4月通胀相比标普500指数目前的股息和盈馀息率,创下1970年以来的新低,而历史经验发现,当股市实质息率出现负数后2年内,最大跌幅达32%。不过,与债券相比,股票调整后的现金息率依旧更具吸引力。

4月美国整体物价较去年同期上升近4.2%,轻松超过标普500指数目前3.3%的盈馀息率,使该指数的实质息率转为负值,为-0.81%。

报道引述SentimenTrader分析师Jason Goepfert指出,此现象非常不寻常,一般将指数的股利、盈馀息率总和后,股票的息率通常会与通胀类似,让大盘实质息率或称通胀调整后的息率约为零。从历史经验看,当标普500指数的实际息率转为负数时,股市后市多半会出现震荡,只有1980年1月例外;当标普500指数实质盈馀息率转负之后2年内,平均最大跌幅至少为32%,最多上升7%。

乍看之下,股优于债(即看好股市)的论点被削弱,股市的吸引力可能会减弱。标普500指数周三预估股息率约1.4%,略低于10年期美国国债息率的1.56%,但是实际上股息率不包含企业执行回购,股票回购将提高股东的预期现金回报,并有可能使股市显得更有利。此外,股市的-0.81%实际盈馀息率仍高于10年期美债实质息率(周三报-0.87%)。

还有,这两个市场的衡量基准不太一致,债券市场的实质息率反映长期通胀预期,而非单一份通胀数据,而SentimenTrader仅根据4月通胀计算股市的实际息率,然而4月通胀飙升主要是因为疫情受灾板块如酒店、租车与航空业,随着经济重启而强劲增长所推动。若以债市预期10年通胀2.4%来看,标普500指数的息率表现较佳,实质息率由负转正达到0.9%。故他认为,尽管用历史无法完美预估未来,但可将其作为借镜,而非单纯臆测数据为何无效。从数据而言,历史正预告,股市正出现重大的危险信号。

责任编辑: 楚天   来源:东网 转载请注明作者、出处並保持完整。

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