中国人民银行公布，中国1月份人民币贷款、社会融资规模增量双双创下历史新高。香港中通社
中国经济今年面临“保5”压力。中国人民银行（中国央行）10日公布，1月人民币贷款增加3.98兆元（约6256亿美元），1月社会融资规模增量人民币6.17兆元（约9699亿美元），双双创下历史新高。
新京报指出，中国1月社会融资、信贷增量均创新高，既有季节性因素，更是为对冲经济下滑压力，官方加码“逆周期”与“跨周期”政策的效果释放。
去年中国经济增长率达到8.1%，在主要经济体中仍居首位，但GDP年增率却呈现逐季下滑走势。
受比较基期影响，去年第1季，中国GDP创下18.3%的高增长率，但第2至第4季分别降至7.9%、4.9%、4.0%。不少分析认为，今年中国经济恐面临“保5”挑战。
针对中国1月人民币贷款与社会融资规模大增，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，一是按历史经验，银行往往会在年初加大信贷投放力度，“早投放早收益”，一般占全年信贷投放额度较大比重。
其次是为对冲新的经济下行压力，中共官方正在加大、加强“逆周期”与“跨周期”政策协调，政策效果释放，实体经济融资需求改善。
三是今年新年假期相对往年后置及各地倡导“就地过节”，利好工业企业开工，带动信贷需求。
但从结构来看，中国1月贷款呈现居民与企业“一冷一热”的现象。1月住户贷款增加人民币8430亿元，明显低于去年同期的1.27兆元增量规模；企（事）业单位贷款增加人民币3.36兆元，则高于去年1月2.55兆元的增量规模。
新京报指出，较受关注的个人房贷1月增量为人民币7424亿元，虽比去年后几个月有所增长，但仍低于去年同期的9448亿元。
对此，周茂华认为，居民中长期贷款偏弱，主要是房地产需求恢复仍有个过程。随着中国国内信贷投放“纠偏”与个别房企风险影响逐步淡出，楼市供需两端将逐步回暖。
此外，反映居民消费需求的住户部门短期贷款也仍偏弱，企业投资则较为乐观。分析认为，1月企业中长期贷款年比多增，加上官方“稳增长”政策效果逐步显现，供应瓶颈、原材料与物流成本压力，电力供应紧张等因素有所缓解，都让企业对经济前景趋于乐观。
但国泰君安研究所固定收益首席分析师覃汉认为，1月金融数据确实好转，但可持续性存疑。在超预期的总量数据之外，更需要关注的是结构恶化隐含的经济下行压力，货币向信用传导不畅的问题仍旧存在。
覃汉指出，中国实体内生性融资需求乏力并没有明显好转，这反过来意味着依靠官方“窗口指导”的“冲量”很难持续，提振经济的时滞还会很长。
