中国经济增长的质与量都在恶化中。示意图。(China Photos/Getty Images)
6月28日，中共财政部发布2022年1～5月全国国有及国有控股企业经济运行情况：（一）营业总收入308,831.3亿元，同比增长9.2%。（二）但利润总额仅16,310.7亿元，同比下降6.5%（其中央企12,322.6亿元，同比增长0.4%；地方国企3,988.1亿元，同比下降22.7%）。由此可见，经济效益很差，维持而已。
国有企业是中共眼中的经济“主体”，受到各种支持，尤其央企几乎都享有垄断性利益，尚且如此，说明经济形势相当恶化，其它企业也好不到哪去。例如，据中共国家统计局数据，1～5月份，全国规模以上工业企业中，外商及港澳台商投资企业实现利润总额7,845.3亿元，下降16.1%；私营企业实现利润总额10,070.9亿元，下降2.2%。
企业经营不济，政府财政收入自然不堪。6月16日，中共财政部公布1～5月份的财政收支情况，显示财政压力越来越大。（一）1～5月全国一般公共预算收入86,739亿元，同比下降10.1%；其中，5月单月财政收入12,446亿，较去年同期18,446亿下降了32.5%。（二）一般公共预算收入里最主要的就是税收，1～5月全国税收收入72,459亿元，下降13.6%。（三）收入下降，但全国一般公共预算支出却在上升，1～5月为99,059亿元（其中5月财政支出18,126亿，同比增长5.6%），财政缺口达到了12,320亿元。
在一般公共预算之外，中共还有第二本账，全国政府性基金预算，但情况更糟。据上述财政部数据，1～5月全国政府性基金预算收入21,948亿元，同比下降26.1%。（一）中央政府性基金预算收入1,469亿元，比上年同期增长3.5%，但这不过是杯水车薪。（二）地方政府性基金预算本级收入20,479亿元，比上年同期下降27.6%，这是因为地方政府性基金预算最主要的卖地收入，1～5月仅18,613亿元，比去年同期减少7,510亿元，同比下降28.7%。
为什么卖地收入下滑如此之大呢？疫情并非主因，因为从数据上看，疫情初起的2020年1～5月，卖地收入21,091亿元，尚同比增长0.9%。显然，中共的房地产调控政策才是主因。但中共严控房地产，也是迫不得已、不得不为（例如，2020年下半年到2021年上半年，中国楼市疯狂），但这一下就把多年积累的脓疱捅破了，再也救不回来了。
6月15日，中共国家统计局发布1～5月份全国房地产开发投资统计数据。（一）1～5月份，商品房销售面积50,738万平方米，同比下降23.6%（其中，住宅销售面积下降28.1%）；商品房销售额48,337亿元，下降31.5%（其中，住宅销售额下降34.5%）。（二）1～5月份，全国房地产房屋新开工面积同比下降30.6%（其中，住宅新开工面积下降31.9%；办公楼新开工面积下降24.6%）。（三）1～5月份，全国房地产开发投资52,134亿元，同比下降4.0%（其中，住宅投资39,521亿元，下降3.0%）。
这显示中国房地产行业的“大日子”成为了历史，“买房致富”的信仰已经破灭，楼市是救不回来了。中共长期把房地产当作支柱产业，房地产及其相关行业占中国GDP的20%～30%，这种高度畸形的政策不得不终结了。但是，中共又去哪找一个新领域来取代房地产呢？迄今都没有找到，可能永远都找不到。
如果房地产行业长期不振，对中共而言，最受打击的是地方财政（还有金融，本文从略）。地方财政被称为“土地财政”，对卖地收入依赖非常大（财政部数据显示，2021年土地出让收入占地方一般公共预算收入比重高达78%）。2021年地方政府卖地收入达8.7万亿元，创历史新高；2022年收入肯定下滑，下滑幅度很难讲，下降10%都算是乐观估计，这个窟窿难以弥补。
而中共财政部对此判断失误，还期待楼市回暖。其《关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告》，只将地方政府性基金预算本级收入同比增速从去年的0.9%下调至今年的0.4%。即是这样，地方财政都深感压力。
3月11日，李克强在“两会”结束后的记者招待会上讲，今年中央对地方的转移支付是多年来少有的，增加18%共9.8万亿，其中一部分是为支持企业（退税主要是中央财政掏腰包）。这已到了中央财政的极限，但相对于地方政府的需求来说，仍还不够。李克强当然清楚，却没办法，只是要求“我们的地方政府要当铁公鸡，不该花的钱你一分钱都不能花，该给市场主体的钱一分都不能少”。
然而，经济形势之恶化远超中共预期。这直接源于当局极端的“动态清零”，动不动就封城，包括上海。尤其长三角大受其害，而中国经济总量近1/4集中在长三角，经济怎么能好？长三角也是今年财政恶化最明显的地方，收入降幅最大的甚至超过30%，跌得少的也在全国平均值以上。
到5月份，中国经济大盘已经动摇，当局也认识到了。5月25日，李克强召开了史无前例的“全国稳住经济大盘电视电话会议”，10万人参加。危机时刻，李克强又说了点实话，“除非再有特大自然灾害，还有一笔总预备费，其它的钱就靠地方自己”。根据中共《预算法》规定，中央预备费按照中央全年一般公共预算支出额的1%至3%设置，一般也就几百亿（例如2017年中央预备费为500亿元，占当年中央本级支出的1.69%），不能指靠。
由此可见，中共财政已经山穷水尽。而中共提出的稳经济6方面33项一揽子政策措施，有24项直接涉及财政部门的职责，涵盖税收、专项债券、政府采购、支出政策、民生社保等。显然，财政对“稳住经济大盘”心有余而力不足。5月30日，财政部部长刘昆主持召开“全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议”，布置落实有关财政政策，提出八大重点，但相对于这么大体量的中国经济（2021年GDP114万亿元），和普遍的对中国经济“预期转弱”、对中共的不信任、抗拒情绪，其作用委实有限。
李克强在十万人大会上说：“中国作为一个这么大的经济体，一旦运行滑出合理区间，想再拉回来，不付出巨大代价和更长时间是很难做到的。”这正在成为中国的现实。
