蔚来汽车。（新华社）
做空机构灰熊（Grizzly Research）放空中国蔚来汽车，并点名该公司旗下武汉蔚能的电池资产公司夸大营收和获利能力，导致蔚来股价连日重挫。蔚来公司表示，该报告毫无依据，部分资讯严重错误。
澎湃新闻报导，做空机构灰熊28日发布报告称，蔚来汽车很可能利用一个未合并的关联方“武汉蔚能”来夸大营收和获利，且武汉蔚能已经为蔚来汽车创造了数十亿美元的收入。蔚来29日港股大跌11.3%收在港币165.5元。
蔚来被做空机构盯上，焦点是负责营运电池租赁服务（BaaS）的武汉蔚能。天眼查数据显示，武汉蔚能是蔚来控股联合宁德时代、国泰君安金融、湖北省科技投资集团合资成立，经营范围为动力电池租赁、维修等。
被灰熊盯上的电池租赁服务是蔚来汽车在车电分离销售模式上的创新，消费者无需在购车时购买价格昂贵的动力电池，而是按月租用，让消费者用较低的价格入手电动车。
灰熊列出蔚来汽车从武汉蔚能获益的三个方面：提前确认收入以完成营收预期目标；销售超出换电网络所需电池量；从财务数据中转移掉折旧成本。
灰熊估计，蔚来汽车至少提前确认未来七年的电池租赁收入，蔚来汽车将收取用户电池月租的负担转移给了武汉蔚能，以提升自身获利能力，对长期租赁协议，武汉蔚能允许蔚来一次性确认租期内所有盈利。报告指出，武汉蔚能使蔚来的收入和净利润分别膨胀约10%和95%，2021财年获利中，武汉蔚能似乎贡献至少60%。
在电池超售上，灰熊称，截至2021年9月，蔚能拥有40,053块电池，但同期租赁订阅用户为1.9万名，灰熊通过对蔚来换电站现场观察等方式，断定蔚来换电站电池利用率低，无需多余电池，推断蔚来向蔚能多出售超过2万1053块电池，并因此增加营入人民币14.7亿元（约2.19亿美元）。
蔚来汽车回应，该报告并无依据，其关于公司资讯包括许多错误、无根据的推测以及误导性结论和诠释，公司的董事会，包括审计委员会，正在审查这些指控，并考虑采取适当的行动来保护所有股东的利益，将适时作出进一步的披露。
