资料图，图为中国武汉的一处恒大房地产公司开发的楼盘。
据牛津经济研究院的分析，今年中国房地产开发商的现金流大幅萎缩，截至7月，与去年同比下降了24%。由于现金流是衡量公司营运能力的重要指标，这表明中国房市存在硬着陆的风险。
据美国全国广播公司财经频道（CNBC）报导（链接），牛津经济研究院（Oxford Economics）首席经济学家胡东安（Tommy Wu）指出，中国房地产开发商的总现金流在经历10年的增长后，今年度出现了大幅萎缩。
截至7月，中国开发商的现金流年化计算为15.22万亿人民币（约2.27万亿美元），相比之下2021年的数字为20.11万亿人民币，显示开发商的现金流正急遽放缓。
大约两年前，中共当局开始打击房地产的过度杠杆。值得注意的是，尽管资产负债表看起来更健康，但去年年底开始，恒大、世茂等大型开发商相继出现违约。
在缺乏资金的情况下，许多住房项目难以完成，进而使中国各地涌现“停贷潮”。这些绝望的业主们冒着留下信用污点的风险，集体停止支付抵押贷款，并要求在开发商重新开工之后才愿意缴纳房贷。
这使得投资者对购房越来越谨慎，进而让开发商失去了另一个重要现金来源：购房者的预付款。
胡东安说，“问题的关键在于，无论是由于偿债、房屋销量低迷或是资金使用不当，这些房地产开发商都没有足够的现金来继续完成项目。”
他呼吁，当局应解决这个问题，才能重建购房者对开发商的信心，这将有助于支持住房销售，进而改善开发商的财务状况。
2021年9月，恒大集团位于江苏省太仓市的一处楼盘。
在中国，房地产占家庭财富的大部分，而且，分析师估计房地产和与房地产有关的行业占中国GDP的四分之一以上。中国房地产危机已导致了今年经济增长的整体放缓。
上周，牛津经济研究院已将2022年的中国经济增长预测从之前的4%下调至3.2%，反映了第二季度令人沮丧的增长和缺乏新的刺激措施。（链接）
CNBC在报导中引述摩根士丹利的分析表示，超过20亿美元的中国高收益房地产债券将在9月份到期，这是8月份的二倍多。
这家美国投资银行在8月15日的另一份报告中援引一项消费者调查报告称，大约四分之一购买预售屋的中国购房者倾向于在楼盘停工时暂停支付抵押贷款。
为了支持经济增长，中共央行（人民银行）已宣布降息，并在15日无预警下调两项关键政策利率，包括调降中期借贷便利（MLF）和七天期逆回购操作利率各10个基点。
仲量联行（Jones Lang Lasalle）首席经济学家兼研究部主管庞溟（Bruce Pang）表示，虽然人民银行希望降息能减轻部分购房者的负担，并帮助开发商获得贷款，但问题并不仅仅是资金问题。
庞溟指出，开发商发现自己更难获得资金，不得不更加依赖对购房者的预售，但由于人们对就业与投资前景的不安，他们对购买新房越来越谨慎。
根据胡东安的分析，在中国开发商的三个主要资金来源里，预付款和押金今年下降最多，下降了34%。
年化数据显示，作为资金来源的信贷下降了22%，而包括股票和债券在内的自筹资金则下降了17%。
由于中共当局缺乏有力的刺激政策，一些投资者开始将资金转向了亚洲其它地区的公司。
“我们已退出了我们在中国住宅方面的几乎所有持股。”骏利亨德森投资公司（Janus HendersonInvestors）亚洲房地产股票投资组合经理Xin Yan Low表示，该公司已把资金转移到印太地区重新开放的国家。
晨星研究分析师Patrick Ge在本月的一份报告中说，一些基金已从中国房地产转向其它亚洲高收益行业，如印度可再生能源公司和印尼房地产。
该报告称，总体而言，投资于中国房地产基金的资金在6个月内已下降了59%。
