经济硬着陆的5个信号
美国居高不下的通胀率，引发了美联储的大规模加息政策。(Fotolia)
美国居高不下的通胀率，引发了美联储的大规模加息政策。在预期9月份再次大幅加息中，经济学家们已经注意到多个经济衰退信号。
曾预测2008年美国金融危机的经济学家鲁比尼（Nouriel Roubini）本周一（9月19日）发出警告，他担忧今年或将开始将出现一个漫长而可怕的经济衰退。鲁比尼因成功预测2007～2008年的经济危机，获得“末日博士”的绰号。他认为，在没有硬着陆的情况下实现2%的通胀率，对美联储来说是不可能完成的任务。
据Bloomberg网站报导，鲁比尼认为，目前全球面临更不稳定的情形。受俄乌战争和中国对中共病毒（COVID-19）的零容忍政策带来的负面供应冲击，全球出现更高的成本和更低的经济增长。这将给美联储实现遏制通胀的目标变得更困难。
鲁比尼认为，一旦世界经济陷入衰退，就不能再使用财政刺激的补救政策，因为，那样一来会造成需求过热。
专家们的预计几乎已成共识：今年年底前，美联储还会有2次50个基点的加息。
通常，连续两个季度的国内生产总值（GDP）负增长会被认为是经济衰退的标志，但GDP不是唯一考量因素。美国的经济衰退一般由全国经济研究所（NBER）宣布，他们还会权衡包括实际个人收入（RPI）、就业、消费、零售销售和生产等的多项经济指标，在每次决策前做加权平均。然而这种官方的宣布往往迟于实际的经济衰退。那么，市场上已能看到哪些指标呢？
迹象1：标普500指数下跌值接近历次危机
从1957年创立到2020年底，标普500指数每年平均涨幅超过212%。在2020年底以前一直赚钱，只有两次除外，即2008年金融危机和2000年初互联网泡沫期间。
由于对通胀飙升和大举加息的担忧，标普500指数今年6月跌入熊市。标普500指数在过去11次经济衰退中平均下跌26%。达到或接近这一数据，可能就意味着进入了经济衰退。标普今年下跌23%，纳斯达克指数下跌31%。
高盛预期，美联储11月份将再次加息75个基点，12月加息50个基点，明年2月份还可能加息50个基点，这将促使标普指数更接近历次衰退中的数值。
迹象2：国债利率倒挂
从7月份以来，美国10年期国债和2年期国债收益率一直呈现短期高于长期的倒挂现象，而收益率倒挂通常出现在经济衰退之前。
据CNBC财经报导，在美联储周三公布加息消息之前，2年期国债收益率攀升至4.006%，为15年以来最高水平；10年期美国国债收益率也在触及11年高位后达到3.561%。
迹象3：萨姆衰退法则
人们担忧经济衰退，提出“萨姆衰退指标”的前美联储经济学家克劳迪亚·萨姆（Claudia Sahm）周二告诉CNBC：“但我们的就业增长非常强劲。我们的失业率是50年来的低点。”然而，穆迪分析首席经济学家马克赞迪对CNBC说，未来将有更多的裁员。
据CNBC的这则报导，斯迪融资富公司（Stifel Financial Corp.）的一项调查显示，越来越多的企业领导人预计经济将出现衰退。包括百思买、福特汽车、HBO Max、Peloton、Shopify、沃尔玛和 Wayfair等大公司已经宣布裁员。普华永道的一项调查也显示，50%的公司预计将在未来6~12个月内裁员。
有待观察的是“萨姆衰退指标”：如果当月失业率（3个月的移动平均值）相对于过去12个月的最低点上升了0.5个百分点或更多，那么美国经济就进入了衰退期。美联储最新预测的失业率正在上升，照此发展，恶化可能在明年5月达到经济衰退的相关阈值。
迹象4：领先经济指标（LEI）连续6个月下降
LEI被作为未来经济状况的预测工具，其指数下行的持续时间、下降的深度（幅度）和广度（范围）如果满足两个标准：10个LEI成分中大多数处于收缩区域、6个月内下降幅度低于中位数-4%，即视为衰退的信号。
据美通社周四报导，美国LEI截至8月已连续下降6个月。美国经济咨商会（Conference Board）经济部高级主管Ataman Ozyildirim表示，在该指数的组成部分中，只有“初次申请失业救济人数”和“收益率差”在过去6个月中做出了积极贡献——而收益率差的贡献最近已经收窄。
迹象5：M2货币供应量的增长放缓过快
美国约翰霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫‧汉克（Steve Hanke）在接受CNBC采访时表示，美国有80%的可能性陷入衰退。
他将通胀上升归咎于美联储。“原因是美联储2020年初开始以前所未有的速度大幅增加了货币供应量，他们真的一直在错误的地方寻找通胀和其原因。他们关注阳光下的一切，除了货币供应量。”
汉克补充说，正如米尔顿‧弗里德曼和其他人提出的那样，古典经济学指出货币供应是通胀失控的罪魁祸首。美联储向美国经济注入了大量刺激措施和流动性，以使其在大流行期间维持生计，但并未专注于随着时间的推移谨慎减少货币供应量。
他警告说，现在M2货币供应量的增长放缓过快，这可能会使经济陷入衰退。
