美国的通膨依然严重，但肇因有所不同，以前是供应短缺，现在则是服务价格太高。（美联社）)
美国已经历两年异常高的通膨，目前似乎度过近半世纪以来涨幅最高的阶段，但恢复正常仍遥遥无期；两年前导致通膨的原因是供应短缺和商品价格上涨，之后是乌克兰战争和能源危机，如今则是服务价格太高。
纽约时报报导，过去两年的物价上涨抵销了3月薪资增长，不仅让消费者吃不消，也让联准会(Fed)强力因应，经济学者看“衰”前景。
纽时分析，通膨肇因包括全球新冠肺炎疫情、各国政府政策、乌俄战乱，而今供应链危机缓解，经济走缓，但美国社会当前通膨与2021年初的情况迥异，是受到机票、育儿费用等服务价格飙涨驱使，而非物价。
订28日公布的薪资与物价数据预料持续3月缓慢且稳定的放缓迹象，联准会如今必须判断降温速度是否够快，通膨能否恢复正常，这也是联准会下月3日发布利率决策的重点。
联准会的目标是利用28日公布的“个人消费支出物价指数”(PCE price index)将通膨维持在平均2%，此数据来自两周前公布的“消费者物价指数”(CPI)报告，而此报告阐述了近期通膨的轨迹。
疫情前，通膨徘徊在2%左右，这是根据整体CPI和一项剔除食品与燃料价格的内核指针所衡量的数据，潜在趋势一览无遗；随着人们居家避疫且停止花钱，此数据在2020年疫情伊始骤降，并在隔年3月反弹。
最早的反弹归因于“基数效应”(base effect)，因为新的通膨数据比较前一年受疫情影响的低迷数据，让新数据看似上涨，但时至2021年夏末，物价明显发生基本变化。
居家避疫数月后，商品需求飙升，政府实施振兴经济措施，部分家庭比以往更富足而可以买车、换家具。同时间，疫情迫使大量工厂停工，限制全球生产与供应，运输成本上涨，商品供应短缺，物价全面上涨。
到了2021年末，第二波趋势显现，非实体的咨商、报税等服务价格飞涨且需求强劲，由于家庭经济状况良好，房东、托婴中心和餐厅就算涨价也不会流失顾客。
从宏观经济面观察，企业把握时机补血，2021年底利润飙升，直到去年底放缓，但企业的成本也不断增加，薪资快速上涨，人事成本膨胀。
联准会官员预期商品短缺的情况会结束，但更快的服务通膨与薪资成长反倒引起联准会的注意；即便薪资成长并非通膨原因，决策者关切上涨的物价可能很难回到正常，毕竟企业会提高价格转嫁人事成本。
