2023年5月12日，人们走过凯盛融英（Capvision）上海办公室所在的大楼入口。该国际咨询已被中共当局突击搜查，这对外国企业与投资者来说，无疑是一记警钟。
对跨国投资银行来说，不断恶化的地缘政治环境，加上中共当局愿为所谓的“国家安全”牺牲经济的做法，使他们意识到，中国商业环境正快速恶化，在中国获得高额利润的时机已经过去。
据彭博社报导（链接），高盛集团（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等银行，正在缩减雄心勃勃的扩张计划和利润目标。银行业高管表示，一些大银行正考虑更大幅度的裁员。
报导称，在中国的商业环境发生巨变后，高盛已修改了未来五年的计划。摩根士丹利也决定暂时不建立在岸经纪公司，仅在衍生性商品和期货业务上，投资了约1.5亿美元。
知情人士表示，摩根士丹利正计划进行新一轮裁员，最快本周就会影响到7%的亚太投资银行家。今年早先，摩根大通（JPMorgan Chase）也削减了中国地区的投资银行家。知情人士说，去年中国占摩根士丹利亚太地区投行业务收入的不足一半，而前几年的比例约为60%。
这些举措表明，华尔街巨头正在改变。近18个月前，这些投资银行还计划与中国大型银行竞争，希望找到更多本地人才来推动扩张。
然而，知情高管人员表示，对许多投行来说，他们已意识必须对中国市场进行根本性的反省，中国商业环境已经明显恶化。
波士顿大学金融学教授威廉姆斯（Mark Williams）说：“不断评估这些变化，使得在中国开展业务的成本更高，而回报却低得多。”
威廉姆斯说：“全球投资银行很容易受政治行动的影响，这些行动可能对它们的特许经营权和股东，造成实质性的财务损害。”
图为高盛集团在曼哈顿下城的总部大楼。(STAN HONDA/AFP via Getty Images)
多年来最大规模裁员
知情人士称，虽然许多银行正裁减全球人力，但在中国地区的裁员，是多年来规模最大的一次。
在经历中共对金融、技术、私人教育、房地产等行业的多年打击，以及影响深远的清零封锁之后，中国经济仍步履蹒跚试图恢复活力。
知情人士表示，自9月以来，已有超过100名以中国为中心的银行家被裁员。此前将员工数倍增至超过600人的高盛银行，已解雇了中国地区超过10%的员工。
高盛、摩根大通和摩根士丹利的发言人，拒绝回应彭博社的置评请求。
不断蔓延的悲观情绪
尽管，北京当局为了缓解自1990年代初以来最严重的经济放缓，已颁布数十年来最全面的金融服务改革，允许外企全资拥有保险公司、银行、经纪人和资产管理公司。然而，全球投行仍弥漫着悲观的情绪，因为中共国企在所有领域都根深蒂固，外企难以与之竞争。
Odeon Capital首席金融策略师博夫（Dick Bove）说，“中国的银行完全主导了市场”，并且中企现在“很少需要美国的专业知识”。
近几年，国际银行为了扩张业务，在中国留下了巨大的风险敞口。据彭博社计算，这些银行近年来花费超过40亿美元，来增加或收购其证券和资产管理合资企业的控股权，以期未来增长。
截至2022年底，摩根大通、花旗集团、美国银行和摩根士丹利在中国的风险敞口总额为480亿美元，尽管已比前一年下降了16%。
2022年6月10日，上海陆家嘴金融中心对面的外滩。（LIU JIN/AFP）
地缘政治格局改变之下，华尔街巨头越来越难取得平衡。随着美国大选的靠近，中国政策势必成为两党辩论的主题，这可能增加更多不确定性。
知情人士说，银行高管正加强对信贷和市场风险的审查，向亚洲地区的高管提出有关流动性以及客户可能遭美国制裁的问题。
香港大学金融学学者陈志武说：“华尔街银行早就应把地缘政治风险考虑在内。”
“在未来五年里，对他们来说最好的情况是中国扭转方向，回到真正的开放政策和市场改革，重振商业环境”，他说，然而他认为“这是一种极不可能发生的情况”。
各方各面都遇困境
彭博社指出，华尔街银行在中国市场的各方各面都遭遇困境。首先，中企在纽约上市是过去几十年来最大的收入来源之一，但这在中共收紧上市规定后，几乎已经枯竭。
同时，美国也要求中企符合会计规定，这使一些首次公开募股被搁置，并让中共国企全面从纽约退市。
2022年，中国的海外股权交易额降至190亿美元，与2020年和2021年的逾1,200亿美元相去甚远。
离岸债券市场，曾是汇丰（HSBC）和高盛等承销商的重要收益，但在许多中国房地产公司违约之后，该市场已崩溃。
中企海外投资曾是咨询费用的来源之一，却也有所放缓。中企去年宣布的交易额只有440亿美元，是2008年以来的最低值，与2016年2,330亿美元的峰值相比，只是一小部分。
同时，外企正面临着越来越多的审查，中共担心敏感信息外流，突击检查了为全球投资者进行尽职调查的咨询公司。
以“安全”为由，中共还敦促国企逐步切断与四大会计师事务所的关系。最近，包括万得资讯（Wind Information）在内，一些金融数据公司停止向海外客户提供中国公司的详细信息，更使外国投资者止步。
中国已不再是投资重点
据美国商会今年公布的一项商业环境调查，鉴于紧张局势，中国已不再是大多数美国企业的三大投资重点。
包括华平投资（Warburg Pincus）在内的投资者，已缩减了中国交易团队，而凯雷集团（Carlyle Group）和太盟投资（PAG）等私募基金表示，已很难在中国筹集新资金。由于地缘政治风险，两家加拿大养老基金最近也暂停了对中国的直接投资。
