资料图。2021年10月31日，中国江苏省镇江市一栋建筑顶部展示了中国房地产开发商碧桂园的巨型徽标。(STR/AFP via Getty Images)
面临生死劫的中国房企巨头碧桂园，即将迎来关键的三天。在这三天里，该公司将与债权人开会，就该公司最大一笔境内债券重组方案进行协商和表决。鉴于一些私募持有人稍早前的表态，这次的方案能否敲定，仍存在较大不确定性。
腾讯新闻“棱镜”栏目22日披露，碧桂园将于8月23日上午至8月25日晚间召开债券持有人会议，就该公司8月18日披露的“16碧园05”债券重组方案进行投票。
碧桂园发行的“16碧园05”债券，是目前碧桂园存续最大规模的一笔境内债券。该债券整体将于9月2日到期，当前余额仍有39.04亿元（人民币下同），票面利率为5.65%。而碧桂园公司18日推出的重组方案核心内容是，将“16碧园05”本金展期三年，每个账户先付10万，到期偿付利息。
具体来说，在债券本金展期三年期间，碧桂园将在到期后的第1、2、3个月内，分三次对债权人首付6%的本金；到第12个月再支付10%的本金；第24个月支付15%的本金；第30个月支付25%本金；第36个月支付剩余44%的本金。
为了增强债券持有人的信心，碧桂园计划以福建龙岩，山东海阳，江苏沭阳、淮安、兴化项目公司的股权进行质押，以此作为该公司的“增信措施”。
这意味着，如果按照这个方案来执行，债券持有人前期得到的兑付比例就比较小，其中近七成的本金需要等到第三年（即2026年）才能收回。但对碧桂园来说，如果这个方案获得通过，将大幅减轻该公司的债务兑付压力，从而赢得宝贵的喘息时机。
目前，碧桂园已停止交易的境内债券余额总计大约有157.02亿元。如果“16碧园05”债券成功重组方案被债权人接受，就可以为该公司的其它债券重组提供重要的参考。
如果其它的债券也依照这样的模式进行展期和重组，碧桂园眼前高达108亿元的兑付压力就可以延迟三年来面对，这将为该公司避免在短期内发生崩溃式连环暴雷，以及最终冲破债务危机，赢得更多应对的时间和空间。
不过，陆媒财新网此前曾披露，有持有私募基金的债权人已联合提出了一份“全额兑付本息”的方案。
分析认为，这表明碧桂园于债权人之间就债券重组方案的博弈仍在进行当中，碧桂园提出的“16碧园05”方案能否在未来三天举行的协商会上获得通过，仍存在较大的不确定性。
“16碧园05”的债权人大约有100多名，大多数债权人已收到了相关的展期方案。有知情人士告诉第一财经，碧桂园方面提出的重组方案，“目前的通过率还可以，仍有少数债权人在沟通之中”。
此外，据中国金融软件服务企业万得信息技术股份有限公司（Wind）的梳理统计，截至2023年8月23日，中国境内房地产债券违约总额已经达到2352.88亿元，涉及210只债券，40家发行主体。这些“雷”何时会被引爆，值得外界密切关注。
