在全世界很多国家忙于应对通货膨胀的时候，中国经济面临着通货紧缩。8月12日，《纽约时报》专栏作家袁莉主持的《不明白播客》发表了访谈节目《许成钢：通缩下的中国会走苏联的老路吗？》斯坦福大学经济学家许成钢在访谈中指出，通缩下的中国经济的参照对象不是90年代的日本，而是前苏联和东欧社会主义国家。
许成钢指出，中国的通缩很可能在疫情的尾期就已经开始了。就是疫情尾期，大家大概还都记得当时的这个动态清零有多么的残忍。就是这个非常非常残忍的这个动态的清零，就是一下子把中国的需求啊、全社会的需求啊，一下子给大幅度压缩下去了。本来中国经济就存在严重问题，然后突然之间呢，中国自己的政策把中国的需求大幅度给压下去。那么这一下压下去以后，就触发了通缩。
有人认为，中国现在的情况像日本一样，因为是通缩引发严重的经济危机，从而陷入长时间的经济低迷。对此，许成钢认为，从表面上看，当下中国和80年代末、90年代初的日本有非常相似的地方。但是为什么说这个事情跟日本实际上还是相当的不一样呢？两个最大的原因是：第一，最大的不一样，就是基本制度不一样。日本的制度，是一个民主宪政下的市场制度。中国是一个共产极权制，里边混杂了市场成分。那么在共产极权制下，在保证全面的国有土地制、全面的国有银行制的背景下，有了私有企业，有了市场经济。但是这个市场经济里的最大的两个成分，土地和银行，都在政府手里，就是国有制的。共产党控制一切，包括私有企业。
第二个不同，作为一个民主宪政的市场制度，日本在80年代末，这个人均GDP水平已经达到了美国的80%。换句话说，就是它已经进入到了世界领先的程度，它已经进入到了这个全世界的科学、技术、经济的最前沿了。那么它在最前沿的情况下，产生金融泡沫，房地产的金融泡沫等等等等。那么这些个问题的性质，和中国作为一个中等收入国家，政府人工制造巨大泡沫，这个本身性质就不同，然后这个后果也不同。实际上中国今天的制度是从苏联来的，这是最基本的事实。那么即便经过了三四十年的改革开放，中国从苏联来的最基本的制度没有变化。东南西北中，党政军民学，党是领导一切的。这是什么？这是苏联制度，这不是中国古代制度。那么东南西北中，党政军民学、党领导一切的，就是今天中国的制度。这不是习近平一个人讲几十句话能讲出来的，这是原来就有的制度，他只不过是在重复：中国原来就有这个制度，我还是这个制度。
许成钢说，那么在这个制度下，我们必须知道当年的苏联和东欧，为什么它们的经济改革改不下去；为什么它的改革改不下去，它就陷到那个中等收入陷阱里去了。所以这就是共产极权制自己带来的陷阱，这个陷阱就是走到这个程度的时候，大家都陷到那里去。所以它不是中国特有的。共产党觉得这些因素对共产党的统治有好处的时候，它可以容忍你，让你发展；但是共产党当它担心颜色革命，当它担心资本主义复辟的时候，那这些东西就是资本主义。就是无论是外来的企业还是国内的私企，这当然是资本主义。那么它害怕资本主义，它害怕和平演变，那它害怕的正好就是这个东西。
克鲁格曼：中国陷入困境只是时间问题，习近平的失误让清算之日提前到来
诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）最近在他的《纽约时报》专栏中连续撰文讨论中国经济问题。
在7月25日发表的文章《中国会重蹈日本的覆辙吗》中，克鲁格曼指出，几十年来，人们一直在预测日本将爆发债务危机，但这种预测并没有成为现实。在某些方面，日本与其说是一个警示故事，不如说是一种榜样——如何在保持繁荣和社会稳定的同时处理困难的人口结构。
他说，现在的中国和1990年的日本有一些明显的相似之处。与1990年的日本不同，中国经济的大部分领域仍然远远落后于技术前沿，因此生产率快速增长的前景应该会更好，但越来越多的人担心，中国可能已经陷入了“中等收入陷阱”——这个问题似乎困扰着许多新兴经济体，它们增长迅速，但是一旦达到一定程度，就会停滞不前。
克鲁格曼说，如果中国正走向经济放缓，一个有趣的问题是，它能否复制日本的社会凝聚力——在不造成大规模痛苦或社会不稳定的情况下管理较低增长的能力。有任何迹象表明中国，特别是在一个不稳定的专制政权下，有能力做到这一点吗？请注意，中国的青年失业率已经比日本高得多。所以，从经济角度来说，中国不太可能成为下一个日本。情况可能会更糟。
青年失业率比较。绿色：中国；蓝色：日本。 WORLD BANK
在8月11日，发表的文章《中国经济为何步履维艰》中，克鲁格曼引用彼得森国际经济研究所所长亚当·波森最近发表的一篇颇具影响力的文章指出，中国正遭受“经济上的长新冠”困扰，即政府随意干预导致民营部门信心下降，这种干预在疫情暴发之前就开始了，之后越发变本加厉。克鲁格曼说，尽管 中共国家主席习近平的决策着实变化无常，但他同意卡内基基金会的迈克尔·佩蒂斯等经济学家的看法，他们认为中国的问题更多是系统性的。习近平的失误可能让清算之日提前到来，但如果没有根本性的改革，中国陷入目前的困境只是时间问题。
美国在中国投资了多少？在8月21日发表的文章《中国的经济危机有多可怕》中，克鲁格曼指出，在中国大陆和香港的直接投资——涉及控制的投资——大约为2150亿美元。证券投资——基本上是股票和债券——有3000多亿美元。所以这里面总共有5150亿美元。这数字听起来不小，但对于美国这样一个庞大的经济体来说，就是个小数目。
为什么一个庞大的经济体吸引到的美国投资如此之少？克鲁格曼认为，是因为中国的政策朝令夕改，许多潜在投资者担心这个国家可能是一个捕蟑螂器：进得去，但是可能出不来。
那么中国作为一个市场呢？中国在世界贸易中是一个巨大的参与者，但它从美国购买的不多——到2022年只有大约1500亿美元，不到美国GDP的1%。因此，中国的衰退不会对美国产品的需求产生太大的直接影响。对德国和日本等对华出口更多的国家来说，这种影响会更大，对这些国家的出口也会对美国产生一些反弹效应。但总体影响仍然很小。克鲁格曼说，“我们似乎看到的是中国内部的潜在危机，而不是2008年那样的全球事件”。
