美国国债殖利率攀升至多年高点，近日虽有回跌，但仍处于偏高水平，投资人正逐渐消化Fed将在较长时间内收紧货币政策的观点。
而历史显示，这种情况下，美股往往与美债价格呈现负相关，美债价格又与殖利率呈反比关系。
资管巨头贝莱德研究部门负责人博伊文(Jean Boivin)表示，美股年底前的任何反弹都可能是短暂的，因为股市并没有完全反映出利率将在较长时间内保持较高水准的前景。
他表示，“如今的问题是：利率飙升是否已经传导至股市？我们的答案是还没。”他还指出，“还会有更多下修，但预计一旦修正完成，2024年的环境会更好。”
自2022年7月以来，博伊文的团队一直在策略上减码股票。理由有二：首先，预计未来一年全球经济成长将停滞不前，因为美国经济“比看上去更弱”；其次，股市并未反映出持续的高利率环境。
这位策略师表示，“如果事实证明我们错了，经济成长出现实质性回升或利率持续回落，那将促使我们对股市变得更加乐观。”
不过，11月初的市场走势与博伊文的预期完全相反。史坦普500指数创下一年来最大单周涨幅，而10年期国债利率从5%进一步回落，因迹象显示Fed可能软化其政策前景。
史指今年至今仍上涨约14%，其中大部分涨幅集中在科技巨头身上。这是因为人们对人工智能(AI)的乐观情绪推动这些涨幅。
虽然博伊文也看好AI前景，但他表示，史指中的“七巨头”(Magnificent Seven)表现不佳，更反映出充满挑战的宏观环境。“七巨头”是指苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta以及辉达和特斯拉。
美国商银策略师苏布拉曼尼亚(Savita Subramanian)也表示，如果剔除科技巨头，史指的长期成长预期接近历史低点。
