2023年10月9日，空拍照片显示了中国房地产开发商万科在中国东部江苏省南京市正在建造的住宅大楼。(AFP)
近日，中共推出救市两大招：“三个不低于”和“房企融资白名单”。房地产股因此一度走高，不过今天（27日）转跌。专家分析，中共新三线逆转了原三条红线，实属折腾，实际难以运行；几年来经济基本空转，中共欲寻求新的经济支柱，但在计划经济框架下难逃崩坍命运。
中共救市两大招房地产股走高又转跌
周一（27日），A股三大股指收跌，香港恒指跌34点，地产股受压。旭辉控股集团跌11.4%，融创中国挫10.4%，龙湖降4.1%，中国恒大跌1.9%，碧桂园挫3.1%，新世界急泻6.4%等。
此前，中共推出救市两大招。中外多家媒体上周报导，当局拟设立“房企白名单”，涵盖约50家地产商，包括国企及大型民企，它们将获得政策及金融资源的全力呵护。
此外，据《证券日报》报导，中共央行、金融监管总局、中证监等三大部委17日联合召开金融机构座谈会，向各银行提出“三个不低于”要求：一、本行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速；二、对非国有房企贷款增速不低于本行房地产贷款增速；三、对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。
房地产股应声而涨。上周四香港恒生中国内地地产指数前市上涨4.3%，上周以来的涨幅扩大至9.1%。旭辉大涨55%，远洋集团上涨28%，碧桂园、佳兆业集团、雅居乐集团、富力地产和龙光集团涨幅在11%至18%之间。
中华经济研究院第一研究所助研究员王国臣日前对大纪元表示，“这是预料之中的。”他上周曾报告中国房地产问题不可拖过明年，否则债务问题会越滚越大，经济会持续衰退，还钱能力下降，一定会出问题。
过去十个月，中国房地产销售的年增率不断下滑，或是连续的负增长。王国臣说，确实老百姓没钱去买房，或不敢买房，导致今年开发商经营更加困难，这是房地产问题越来越严重的关键因素。
三条红线引爆雷潮新三线大翻转
中共此前制定的“三条红线”意在限制银行向房企放贷。2020年，中共提出房地产政策三条红线。第一是不含垫款的资产负债率不应大于70%，第二是净负债率不应大于100%，第三是现金与短债之比不应小于1倍。
根据“三条红线”触线的严重情况不同，分红、橙、黄、绿“四档监管”，最严重的红档三条全触，便会禁止房地产企业新增有息贷款。
“三条红线”出发点是遏制房地产企业举债扩张的金融风险。然而，在实际执行的过程中，该政策造成大量房地产企业财务困难，以至于破产，地方政府土地财政难以为继，引发企业破产潮、公务员降薪潮、购房者停贷潮等等。
中国房地产占整个经济总量约1/4。近年来，民营房企巨头恒大、碧桂园等接连爆雷，严重拖累经济。
周一（27日），中共8个部门再联合公布支持民营经济25条，重点要求金融机构加大对民企的金融支持力度，“不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷”。这是半年内最少第4度发布有关撑民企的文件。
“三条红线”则变成“三个不低于”，中共特别要求银行对房企（尤其是民间房企）放贷必须维持一定增长速度。
王国臣表示，首先新三线的“三个不低于”宣示的就是三条红线的结束，因为监管房企贷款的紧箍咒拿掉了，换成去保房地产企业，而这样的措施也不是今年才开始，事实上去年的金融十六条就已经说要应放尽放，而且要放宽贷款的标准。
“只不过那时候是行政命令，或者是口头说法，现在确实是制定成具体政策。”
冒风险放贷？银行不良资产或大幅上升
迄今，央行上海总部紧跟中央积极响应，表示金融机构将落实房地产“金融16条”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求；对于正常经营的房地产企业不惜贷、不抽贷、不断贷。继续用好“第二支箭”（民企债券融资）支持民营企业。
王国臣说，如果真的响应中央的政策，那真的会造成银行的不良资产大幅上升，所以金融危机也是后续，尤其是银行危机，可能要关注。
事实上，“银行放贷仍然是谨慎的，所以为什么从去年到现在还要特别颁布‘三个不低于’，银行也知道如果把钱借给这些开发商、这些房企，很可能到最后都变成不良资产，或者是呆账。
“这样对于他们自己的升迁是个问题，更严重的可能会因此而被说是贪污，那还有刑事责任。但现在当局要求放贷，我觉得那要看啊，因为地方银行仍然会卡，担忧后续会不会坐牢，所以贷款会不会这么积极地放开是个问题。”
中国问题专家王赫此前也对大纪元说，即使中共给各银行施加压力，要求放高额贷款，“但是各个商业银行有自身的利益考量，它们自己都不看好房地产，而且这些房地产公司并没有优质资产来提供抵押。这种情况下，放债出去不是找死？”
王赫认为，“这个白名单制度，除非是当地有硬性的政治指令，强压下来，否则一样是难以落地，难以运行。”
救房企后效应：开发商可能会更猖狂
此外，王国臣说，“我觉得比较担心的是，年初时楼继伟有提到谁家的孩子自己抱，表达出来的是一种道德风险，也就是说，这些房地产开发商不负责任地圈钱圈地，炒房到最后搞得一大堆债，到最后还是要中央买单。
“那以后怎么办呢？中央的约束会更没有效果，因为这些开放商知道大到不能倒，中央一定会保，所以以后的建商行为可能会更加猖狂或疯狂，我觉得是这样。”
北京当局定的50家白名单不见得最大企业都在内，所以，王国臣认为，北京当局仍然在做一个最后挣扎，就是告诉这些开发商，我仍然会挑选要保的对象，不是说每一个大的我都会保，所以这还是延续“有保有压”的做法。
这开启了房地产行业的兼并时期。那些个别大型房企倘未能上榜，恐如被宣判“死刑”。
“这让开发商仍然有一种不可预期性，北京当局到底会不会保我？个个有希望，可是又人人没把握。”王国臣说，“可是当局不会告诉你，它选择的标准是什么，我觉得他们退而求其次到现在的做法是这样的。”
中共从三条红线到新三条，政策朝令夕改，王国臣说，那也是被迫要改的。
“这个问题已经从2021年年底恒大爆雷到现在，到底要救还是要让它倒，已经拖到快迈入第三年了。所以一定要解决。当然它解决方法仍然是用一种中共习惯性的计划命令的方法去处理。”
经济结构问题房地产泡沫迟早会爆雷
至于房企爆雷的根源，王国臣认为，中国大陆的炒房本身就已经是泡沫了，这可以从很多指标来看，世界上最普遍的标准是房价跟所得比，上海几乎是世界之冠。
“所以中国房地产泡沫始终都存在，之前我说过，就像定时炸弹，它可能是10年后爆，当局三道红线就是导火线，也就是说在这个拆弹过程中，从十年可能缩短成一年。”
总之，王国臣说，“那个氛围或结构是存在的，房地产泡沫一定会爆破，哪时候爆不晓得，可是三道红线缩短了这个过程，那它当下就引爆了。
“如果在一般民主国家，一任四年两任八年，大概所有的民主国家元首都不会想十年以后的事情。但是中共党魁习近平是终身任期，可能觉得长痛不如短痛。
“可是这种做法当初也说过，他太高估中共的能力，也太低估房地产的复杂性，所以才搞到恒大爆雷之后，不知道怎么去处理这件事。”
中国经济基本空转房地产很难再成为经济支柱
王国臣说，“直到今天，北京又走回头路去拯救这些房企，我觉得那是个折腾，从2020年的三道红线到现在，又回到了2020年前，所以，这近四年中国经济基本上就等于是空转了。
“我觉得后续的房地产市场也不会再像过去这么活络，而且也很难再成为中国大陆经济的支柱。”
王国臣认为，“现在的处理就只是一个消极目标，就是让房地产风暴不会演变成一种金融风暴，可是它不是一个积极目标，即希望房地产市场有多活络来刺激经济。”“不求它表现多好，只求它不要制造问题。”
对于中国的经济支柱，王国臣认为，“北京现在想着电动车，然后六大战略产业，半导体、芯片啊，人工智能等，当然这些东西很困难，不过它是希望这些成为支柱产业，而不是房地产了。”
“但是这些操作模式跟房地产一样”，王国臣说，因为这就是计划经济的遗害，北京还活在计划经济的思维，大政府、政府补贴，然后让这个产业起来。
当然第一就可能造成产能过剩，第二个可能会有很多的虚假跟贪污，就像芯片，后来陆陆续续、直到最近都还有假芯片。所以，他认为，政府不断地介入到产业里就很难避免这些行为。
