摩根史坦利投资长兼首席美股分析师威尔森(Mike Wilson)表示，美股正在重蹈17年前的覆辙。预期Fed降息将推动股指再次大幅上涨，但结果可能会让投资人感到失望。
威尔森指出，美股今年强劲反弹，史坦普500指数自年初以来上涨19%，并在11月结束时创下今年最佳单月表现，这代表投资人越来越看好Fed降息的前景。
但他指出，投资人对美股涨势的期望可能过高。市场预计Fed将在经济周期的后期降息，这时的经济成长往往会放缓，甚至有陷入衰退的风险。这可能导致股市的回报率低于预期。
相似的动态在2006年和2018年底时都曾出现。在这两年中，Fed于经济周期后期的降息使得美股接下来12个月回报率约为14%。与在经济周期的初期到中期降息相比，这些收益不足为道。以1984年为例，当时较低的利率推动股市在接下来一年飙升25%；而在1994年，股指在降息后一年的回报率高达34%。
威尔森在最新的报告中指出，“2006年和2018年的降息为股市提供了颇具吸引力的回报，但与1984年和1994年的情况相比，这些回报看起来逊色得多。”
他补充表示，“我们认为，2023年也属于经济周期的后期。这就是为什么大型股表现优于大盘，以及为什么1日小型股和较低质量股票的涨势在中期不太可能持续的原因。”
大摩分析师对经济目前是否处于周期后期持开放态度，但劳动市场状况的确正在走软。经济咨商会的就业趋势指数在过去一年下滑。这与1984年和1994年等经济周期中期的情况不一致，当时该指数略有上升。
威尔森是今年华尔街最悲观的美股预测者之一。他多次警告股市上涨是熊市反弹的一部分，将导致美股在2024年难以有任何重大进展。但更多投行认为史指将再创历史新高。
