图为中国电商平台拼多多海外版Temu应用程序的标志。(Photo Illustration by Justin Sullivan/Getty Images)
电商巨头拼多多近日发布的2025年第三季度财报显示，其营收增长显著放缓，总营收为1083亿元（人民币，下同），同比增长仅9%，远低于2024年同期44%的增长。受此影响，拼多多美股在财报发布当日大跌7.33%，市值蒸发134亿美元，相当于超过950亿元。而相较其历史股价高点，市值已累计蒸发超万亿。
拼多多三季度财报显示，归属于普通股股东的净利润为293亿元，同比增长17%；调整后净利润为314亿元，同比增长14%。虽然利润保持增长，但市场关注点集中在其营收增速的急剧下滑。
数据显示，拼多多营收同比增速已从2024年第一季度的131%一路回落至今年三季度的个位数，显示其高速增长红利正逐步消退。
市值大幅缩水，与阿里差距拉大
此次财报表现加剧了市场对拼多多增长前景的担忧，尤其在全球化业务Temu方面，财报中并未详细披露其业绩细节，增加了市场的不确定性。
在二级市场上，拼多多股价承压，其最新总市值为1608亿美元，已不足竞争对手阿里巴巴（3649亿美元）的一半。值得注意的是，拼多多曾在2023年11月盘中短暂超越阿里巴巴成为美股市值最大中概股。而相较2021年2月212.597美元/股的历史股价高点，拼多多新市值较高点下跌1410.52亿美元，折合人民币10,024.85亿元。
数据显示，阿里股价年内反弹超过83.41%，而拼多多仅上涨16.75%。
高盛报告指出，拼多多三季度线上广告收入增长放缓至个位数，是引发股价下挫的主要原因之一。
