拥有40年资产管理经验的野村基金（爱尔兰系列）-全球多元收益债券基金经理人贺昱诚（Richard Hodges）今（22）日来台分享债市展望与投资策略，看好3种债券的未来表现。图：黄伟柏／摄影
去年，美国利率如预期地“连3降”，全球债市多呈温和上扬，虽涨势不如股市强劲，仍是资产配置中的要角。进入2026年，债市仍面临诸多不确定性，例如美国就业市场走向与利率决策、新任联准会主席未定，及俄乌战争、川普政府对格陵兰的野心等地缘政治危机等，使美债殖利率短期内处于高档区间整理。
野村投信指出，今年债券投资应把握2原则——全球化布局＋动态灵活调整，除了美债外，更应提高在新兴债、金融债等息收较高的债种比重。
对于想布局全球债市但资金有限的人而言，“复合型债券基金”是极佳选择。所谓的复合型债券基金，为一种结合不同类型债券（如政府公债、投资级公司债、非投资级债券、新兴市场债等）的基金。透过专业经理人即时动态调整比重，以应对市场变化，兼顾收益与风险，目标是提供比单一债券更稳健的报酬与分散投资的效果。
以“野村基金（爱尔兰系列）-全球多元收益债券基金”为例，投资范围涵盖已开发的美国、欧洲及新兴市场，更重要的，基金本身就是采多元布局策略，依据债券投资前景来动态调整投组比例。截至去年底，缴出报酬率9.52%，近三年更达22.67%。以纯粹领息、稳健投资的债券基金而言，算是具吸引力的绩效表现。
拥有40年资产管理经验的野村基金（爱尔兰系列）-全球多元收益债券基金经理人贺昱诚（Richard Hodges）今（22）日来台分享全球债市展望与投资策略，他表示，联准会（Fed）已恢复降息周期，且可预期地，川普未来青睐的联准会主席人选，大概率会符合他的政策目标（意即支持降息）。但由于美国现今通膨仍高于联准会的目标，短期内降息幅度有限、且步伐是渐进的。
此外，美国政府持续的财政支出，将对长期殖利率造成上行压力。使得美国中长天期公债殖利率下滑并不显著，目前十年期殖利率反弹至4%～4.5%左右，这也影响了美债基金、ETF的表现。
贺昱诚指出，现阶段特别看好3类债券的表现，分别为金融债、新兴市场债以及可转债（Convertible Bonds）。他表示，美债殖利率趋于陡峭，对银行收益非常有利，欧洲大型银行信评高、体质稳健，可发挥固定收益本质，适合做为债券核心资产，目前欧洲银行债券的殖利率约在6%左右；其次，新兴市场债券不仅殖利率较高，也会因美元持续下行而受惠。
对于担忧新兴市场政经局势不确定的投资人，贺昱诚表示，采取多元配置策略可有效分散风险。他看好可受惠因加入欧盟及欧元区的保加利亚、罗马尼亚等新兴欧盟国家。罗马尼亚已是欧盟成员，中期正迈进加盟欧元区之路，且“该国债务占 GDP”的比重仅57%、保加利亚更是只有23%，不但低于欧元区规定的60%，更比美国的120%、英国约100%的比重低很多。
贺昱诚补充，罗马尼亚最近新当选的亲欧政府已采多项措施，以减少国家财政赤字。这种财政纪律不仅对持有债券的人有利，更是该国加入欧元区之必要资格。预期其将经历利差收敛，有望增加债券资本利得。
第三类相对看好的是可转换债券。可转债兼具股票债券特性，可攻可守，随着科技股估值日益紧张，基金已转向涵盖医疗保健、工业及材料公司的更广泛的产业。
在风险方面，贺昱诚指出，虽持续预期股票等风险资产表现良好，但须注意，信用利差已大幅收紧，且当前政治、地缘政治及经济环境中存在多种潜在波动因素。因此，在获利了结表现强劲的企业混合债券及部分金融债券后，在美国公债已累积可观部位。若市场波动并出现更具吸引力的再投资机会时，可加以使用。
此外，基金也有部署两种避险策略：包含利用信用违约交换指数（CDX），以防债市信用利差大幅扩大、以及股票选择权卖权，目前处于深度价外，因此成本相当低，万一风险资产大幅下跌，将为基金提供保护。
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#投资一定有风险，投资有赚有赔，投资前应检视自身能力，申购前应详阅公开说明书。
