美国加强对中资产品监管之际，监管意大利轮胎巨头倍耐力（Pirelli）第二大股东Camfin在2026年1月23日宣布，不再续签与中化集团的股东协议。资料图：倍耐力P Zero系列一级方程式轮胎。
意大利轮胎巨头倍耐力（Pirelli）的股权结构迎来历史性变化。倍耐力第二大股东Camfin于周五（1月23日）正式发表声明，宣布将不再续签与中国中化集团（Sinochem）的股东协议。
这项决定标志着这家拥有逾150年历史的意大利品牌，正加速剥离中资色彩，以应对日益严苛的美国监管环境。
中化集团（及其前身中国化工ChemChina）与倍耐力的合作始于2015年。当时，中化以约77亿美元的价格收购了倍耐力的控股权，曾被视为中资企业进军欧洲高端制造业的指标性案例。然而，在双方合作满十周年之际，地缘政治风险已取代了当年的协同效应。
综合《金融时报》与彭博社报导，此次“脱钩”的根本动力来自美国政府针对“关键供应链安全性”的强硬政策。倍耐力目前全力推广具备感测器的智能轮胎技术——“Cyber Tire”，该产品可即时传输行车数据。
然而，美国商务部此前已正式确定规则，严禁在美国道路上的联网汽车使用由中国实体开发的关键软硬件，该禁令的部分核心条款将于2026年3月正式生效。
由于中化集团持有倍耐力34.1%的股份，为其第一大股东，倍耐力在美国眼中被视为具有“中资背景”。若不调整治理结构，“Cyber Tire”可能被禁止进入美国市场，进而威胁到倍耐力在北美区高达25%的营收及未来的技术领先地位。
这项切割行动的主导者是倍耐力第二大股东Camfin。该机构由倍耐力副董事长马可‧特隆凯蒂‧普罗维拉（Marco Tronchetti Provera）控制，代表了该品牌的意大利本土经营实体。虽然中化集团持有34.1%股份为第一大股东，但Camfin才是掌握经营权的核心。
Camfin在声明中直言，“我们无法与中化集团达成解决方案，以使公司的治理结构符合美国的监管要求。”
“黄金权力”介入
路透社指出，意大利总理乔治娅‧梅洛尼（Giorgia Meloni）政府一直积极介入此案。为了保护这项被视为“国家战略资产”的技术，政府曾多次动用“黄金权力”（Golden Power）限制中化集团的影响力，包括剥离其对公司执行长的任命权，并将其定位转向不具决策权的“被动股东”，即仅保留分红权利，但无法参与任何经营战略或技术决策。
随着股东协议在今年5月底正式到期且不再续约，中化集团在倍耐力董事会的席位预计将被削减。据传中化集团已聘请法国巴黎银行（BNP Paribas）担任顾问，正评估减持股份至10%以下，甚至全面退出的可能性。
此事件与路威酩轩（LVMH）缩减中国业务，及通用汽车（GM）撤离生产线呈现出相同逻辑：在全球地缘政治两极化的背景下，跨国巨头正被迫在“中资合作”与“西方市场”之间选边站。
对于倍耐力而言，选择Camfin而弃中化集团，是保住高利润美国市场的唯一路径。这也释放了一个明确讯号：在敏感的高科技供应链领域，中资参与全球顶级品牌的时代正步入黄昏。
