示意图。（图取自Pixabay图库）图：中央社提供
科技巨擘微软（Microsoft）与Meta公布财报后，微软股价大涨，Meta股价则下挫。分析指出，两家公司在AI投资的变现能力与现金流表现上，释出截然不同的讯号。
华尔街对人工智能（AI）无条件买单的蜜月期已经结束。
华尔街日报指出，投资人已表明，若要让他们继续支持企业砸钱兴建AI资料中心、开发AI模型，公司必须更清楚说明这些投资如何带来回报。一但能看到实际成效，市场仍愿意买单。
这也解释了科技巨擘财报后，市场反应为何分歧。微软和Meta在29日公布财报后，微软股价大涨，今天收盘涨幅逾15%，Meta则延续跌势，今天收盘下跌7.95%。
华尔街日报指出，Meta执行长祖克柏（Mark Zuckerberg）在财报电话会议上，对于公司计划如何靠AI赚钱并没有提出令投资人放心的说法。
艾维克顾问公司（Evercore ISI）分析师马赫尼（Mark Mahaney）表示，Meta的核心业务表现非常好，“但由于这一波投资周期规模庞大，市场希望看到核心业务以外，更具体的AI变现数据，但投资人并没有真正得到这些答案。”
不过，分析师原先预测，Meta可能自2012年以来首次出现自由现金流为负值，但公司最后仍勉强保有7.84亿美元，然而这与前一季的124亿美元相比，已是大幅下滑。
巴隆周刊（Barron's）分析则进一步指出，股市对于2家公司有着截然不同的情绪，归根究柢反映一件事：现金流与资本支出。
Meta和微软今年都将投入超过1000亿美元的资本支出，用于兴建新的AI资料中心。
在最新一季，Meta扣除资本支出后的现金流大幅减少；微软则仍有接近200亿美元，足以继续进行部分库藏股回购。反观Meta，现在已连续三季停止回购自家股票。
最重要的是，微软并未上调2026年的资本支出预测，而Meta则持续提高相关支出。
对投资人而言，微软大部分资本支出都投入云端运算服务Azure，可以直接出租算力、带来收入。Meta的广告业务成长强劲，第2季广告曝光次数仍增加14%，平均广告价格上升12%，总营收成长28%。不过，Meta绝大部分AI投资都流向研究与开发。
在市场对AI仍高度敏感、信心不稳的情况下，Meta几乎没有犯错的空间。
