2026年7月1日，上海徐汇区的一家购物中心已经没有了昔日熙熙攘攘的购物人流
进入2026年，中国消费进一步疲软。上半年，社会消费品零售总额同比增长1.3%，远低于4.7%的GDP增速；同期，全国居民消费价格平均仅同比上涨1.0%，而1—7月更降为0.9%。消费疲软的一大表现是消费降级，本文略谈四条。
其一，住户贷款“全年累计”层面首次暴跌
8月11日，被誉为中国“中产大本营”的招商银行高调宣布：零售AUM（管理客户总资产）余额正式突破18万亿元大关，同比大增超2万亿元。但是，招行最赚钱的零售贷款却在缩水——例如，截至2026年一季度，零售贷款总额为36,830.40亿元，较2025年末直接减少了371.51亿元，降幅1.00%。原本应该在年初冲刺“开门红”的零售信贷，环比直接跌入负值。这表明，中产阶层正在拼命将资金从“投资、消费、买房”中抽回，转化为银行账户里的“预防性资产”。
而招行的零售贷款缩水，恰好印证了央行发布的一个宏观数据：2026年前七个月人民币贷款，住户部门减少8271亿元（有统计数据以来首次）。事实上，不只是招商银行，中国整个银行业的零售大盘在2026年都在经历一场深刻的“去杠杆与资产重组”，遭遇了猛烈的“提前还贷潮”和“信用卡清偿潮”。
例如，截至2026年一季度末，全国信用卡存量已降至6.87亿张，回到了2018年末的水平，相当于在三年多时间内绝对值暴跌了1.2亿张，缩水幅度接近15%。又如，根据2025年财报，超八成银行的信用卡贷款余额同比下降，其中，中国建设银行信用卡的贷款就较上年直接减少了567.8亿元（降幅5.33%）。过去几年的住户贷款里，虽然房贷（中长期贷款）不行了，还能靠居民借消费贷、信用卡或换成低息的经营贷（短期贷款）来支撑整体增量。但进入2026年，居民不仅不买房，连短期借债消费的意愿也大幅萎缩，导致前7个月短期贷款暴跌了9281亿元（比较而言，2020—2021年的巅峰期，每年有近8万亿元的新增贷款注入居民口袋）。
虽然，理论上，住户贷款下降可能是因为“有钱了”，比如用现金全款买车、买房、消费等；但是，当前中国的“少借钱”却是由“财富缩水、预期调整、防御性储蓄”共同驱动的，它在宏观传导链条上必然导致消费降级。民众心理是“我担心未来收入下降/失业，我得赶快把债还清，把非必要的精致消费（如35元的沙拉、出国游）全部砍掉”。麦肯锡（McKinsey）与招商银行联合发布的中国财富报告指出，中国“新中产”及“富裕阶层”的消费观念在2025—2026年发生了根本性转折，从“彰显身份的符号消费”转向“高性价比的务实消费”。
因此，住户贷款下降，是中产阶层在金融端做出的“防御性自救”；而消费降级，则是这场金融自救在生活端必然付出的“代价”。下面讲三个实例。
其二，6.3亿人点外卖，四成订单低于15元
《中国餐饮发展报告2026》及餐饮数据平台“红餐大数据”显示，2025年大陆外卖市场规模为1.4191万亿元，同比增长11.7%，约占餐饮市场总规模的24.5%。但是，外卖订单进一步向低价集中。15元以下订单占比，已由平台大规模发放优惠券、补贴外卖订单展开价格竞争之前的20%—30%，升至约40%。
换句话说，2025年的低价潮，很大程度上是由各大平台惨烈的“外卖大战”推动的。
然而，2026年情况发生了根本性的转变。“外卖大战”虽被叫停，15元以下低价单依然稳稳占据了40%的大盘，这说明大众的降级已经不需要平台诱导，而是变成了常态化的自发行为。最魔幻的现象是，连锁餐饮巨头集体弯腰，去抢15元的市场。过去30–50元的精致白领简餐市场急剧萎缩，11–30元的平价快餐成为绝对主流。这表明，中国餐饮的消费降级在2026年正式完成了从“短期阵痛”到“长期结构性重塑”的转变。
事实上，大陆餐饮收入增速在下降，由2024年的5.3%降至2025年的3.2%，今年上半年进一步降至2.8%。从单月看，6月份餐饮收入同比仅增长1.2%，其中限额以上单位餐饮收入增长0.1%。
其三，新车销量大跌，二手车交易量大增
过去，中产阶层的一大标志是“几年就换一辆新车”，汽车市场长期由新车驱动。然而，根据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会（CPCA）统计，2026年1—7月，中国新车累计零售1,017.3万辆，同比下降20.3%（正常年份，这个数据通常在1200万以上）。与此同时，二手车交易量却逆势增长，使得新车与二手车的交易比例历史上首次达到了1:1的临界点，大众集体涌向高性价比、免征购置税的二手车市场。
的确，中国车市正在转型——“油转电”，但电动车（新能源）根本没有承接住燃油车的崩塌。延续多年的新能源车全额免征购置税，在2026年正式改成减半征收（5%税率），使老百姓对大宗商品的真实购买力瞬间暴露——2026年前7个月，国内新能源乘用车累计零售566.8万辆，同比下降了12.5%。而且，新能源车里，30万元以上的高端与豪华车失速，低价“穷鬼套餐”成为绝对主力（10万以下电车包揽销量榜）。
虽然纸面数据中国千人汽车保有量只有260辆，但从实际的生活体感和家庭架构来看，需求已经见顶。在饱和市场中，拉动新车销量全靠中产阶层把手头的旧车“升级换代”（增换购）。现在，中产阶层选择“不换了”，直接导致2026年国内新车销售大幅萎缩。这其中还有一大因素，新能源车把渗透率卷到了60%以上，并非中国车市有多繁荣，而是因为它用了极致的“价格战”，把燃油车的存量盘强行“拆迁”了过来。但两者相加的总数，在2026年依然缩水两成。
其四，金饰暴跌33% vs金条疯涨28%
根据中国黄金协会（CGA）数据，2026年上半年，带有高工艺溢价、具备消费属性的黄金首饰消费量为132.133吨，同比暴跌33.88%；与此同时，具备纯避险和保值属性的金条及金币投资需求却逆势疯涨28.42%，消费量为339.336吨。
如果只是简单的“金价太贵、不买了”，那金饰和金条应该同步暴跌。但现在“一边抛弃、一边疯抢”的倒挂，表明消费者正在将“消费降级”与“防御性理财”同时推向极致。太多中国人已不再为奢侈品、精致金饰的溢价和加工费买单，宁愿把钱换成沉甸甸的金条锁在保险箱里。当大城市房产市值缩水、银行理财和存款利率探底时，全社会展现出极强的焦虑感。
简言之，中国消费降级的关键，并不是完全没有购买力，而是大众的信心防线太弱了。
