2016年11月29日，上海一个楼盘工地。（JOHANNES EISELE/AFP via Getty Images）
中共国有土地使用权出让收入降幅不断扩大。但中共官媒称，地方当局缺乏其它收入来源，土地财政收入面临“稳不住又离不开”的窘境。山东官媒《经济观察报》9月27日报导，今年1至8月，国有土地使用权出让收入为人民币13,753亿元，年减幅度高达28.6%，比起2025年的降幅几乎翻倍。
2020年，国有土地使用权出让收入达到8.4万亿元的峰值，此后连年缩水。2025年降至41,518亿元，年减14.7%，与2020年峰值相比缩水过半。
所谓“土地财政”，一般指最主要的国有土地使用权出让收入。
一名县财政局负责人表示，现在一般公共预算只是用来保工资、保运转的“吃饭钱”，真正用来“干活”的钱，包括修路、搞建设、还旧债的资金，全指望着土地财政。现在地卖不动了，这个窟窿还不知道拿什么来补。
他分析称，以前政府性基金预算收入主要来自土地财政，是自有收入。目前专项债已经成为基金预算的主要资金来源，地方基建投资越来越依赖举债，导致偿还债券利息的资金压力越来越大。而且一旦债券发行规模“刹车”，将对基层“三保”（保民生、保工资、保运转）和地方财政体系造成巨大冲击。
这位负责人非常焦虑，今年土地出让收入大幅下滑，不知道地方的债务率该如何稳住。
报导说，“土地财政”正面临根本性变化，但也不能完全抛开。
辽宁大学地方财政研究院院长王振宇表示，国有土地出让收入的财力贡献虽然逐年下降，但其关键意义在于充实地方政府的现金保有量，用以满足当期各项支出需求。这对地方财政来说仍是非常重要的。
王振宇认为，地方政府很难另外创造收入，比如购买廉租房再收租金，或是参与企业投资，这些可行性都不高。现在地方财力普遍吃紧，拿不出钱来投资，而且资金成本与租金回报率很难打平，真正能够带来收益的企业也是少数。
