2026年6月12日，SpaceX在纽约上市时，执行长马斯克通过远程在德州星际基地的SpaceX总部发表讲话。(TIMOTHY A. CLARY/AFP)
6月12日，美国太空探索技术公司（SpaceX）以每股135美元的发行价在纳斯达克上市，计划募资750亿美元（实际因超额配售权等最终超过850亿美元），IPO估值约1.77万亿美元，创下全球历史最大IPO纪录。上市首日股价大涨19.2%，报收160.95美元，市值超2.1万亿美元。截至6月17日，股价累计上涨幅度达49%，市值冲高至2.64万亿美元。
然而，SpaceX在此次IPO过程中，将来自中国大陆与香港的投资者全面排除在外。据多家媒体公开报导，以高盛集团和摩根士丹利为首的承销团（共约23家银行），明确通知其他成员不得接受来自中国内地和香港投资者的申购订单（包括私人银行和财富管理客户），理由是涉及美国对关键技术出口的限制，特别是ITAR（国际武器贸易条例）。
此外，SpaceX官网、IPO路演材料和招股文件在中国大陆及香港被地理屏蔽（访问时显示Error1009等错误），而其它亚洲市场（如新加坡、日本）均可正常访问，这进一步限制了中国大陆和香港投资者获取发行信息和参与认购的难度。
中国投资者（大陆、香港）被整体排除在此次SpaceX IPO认购范围之外，在近年来美国大型科技企业IPO中极为罕见。此前，中国大陆与香港投资者虽在敏感私营领域（包括AI芯片、软件及互联网企业）已被大幅限制，但仍然可以通过国际券商、私人银行及各类机构投资渠道参与认购。
比如，2026年5月，AI半导体公司Cerebras（CBRS）上市时，中国大陆与香港投资者可正常参与认购，并未实施类似限制。相比之下，SpaceX不仅限制来自中国大陆和香港的认购申请，其官网、IPO路演材料及招股文件也对相关地区实施访问限制，这说明此次限制并非单纯销售安排。
SpaceX为何不要中国的钱？
承销禁止中国客户认购，推介禁止中国地区推销，官网禁止中国IP访问，封堵措施完全覆盖了资本参与与信息获取两个层面。换句话说，SpaceX这750亿美元史上最大的IPO，全世界的钱都可以买，唯独中国的钱不要。SpaceX为何要把中国的投资排除在外？
业界普遍认为，SpaceX此次IPO对中国资本设限，并非单纯的商业决定，主要是受到美国出口管制和国家安全审查体系的影响。其中，包括ITAR（国际武器贸易条例）、EAR（出口管理条例）、FIRRMA（外国投资风险审查现代化法案）以及CFIUS审查机制。
ITAR由美国国务院国防贸易管理局（DDTC）负责执行，主要针对火箭技术、导弹技术、卫星技术以及军民两用航天技术。SpaceX大量核心技术均属于ITAR监管范围，其受严格管制。比如，星舰（Starship）和猎鹰火箭（Falcon）运载系统及推进技术；Starshield（Starlink政府/军用版本）卫星通信系统；轨道再入、再利用技术及相关制造工艺数据。
该条例限制向特定国家/地区分享技术信息或允许相关股权/控制权间接转移。SpaceX如允许中国大陆及香港居民/实体获得可能影响控制权的股权，即被视为“出口”，需事先获得DDTC许可。因此，即使是公开IPO，承销商和律师团队也必须采取更严格的合规措施以避免违规风险。否则将面临巨额罚款、失去政府合同资格，甚至刑事责任。
而CFIUS（外国投资委员会）关注的是外国资本是否获得控制权；是否获得敏感技术访问权；是否获得董事席位；是否影响国家安全。其重心主要放在并购审查和战略投资审查上（如中国企业收购美国芯片公司），普通二级市场买股票通常不属于CFIUS重点监管范围。
但SpaceX并非普通科技公司，它不仅是全球最大的商业航天企业，同时还承担着美国军方发射承包商、Starlink军事通信供应商以及AI基础设施运营商的角色，成为美国在航天、国防和新兴基础设施领域的关键战略资产。
SpaceX已成为美国国家战略资产的核心组成部分
SpaceX是目前全球轨道发射次数最多、运载能力最强的公司，2025年完成约165次Falcon9发射，占全球大部分商业和美国轨道发射任务。SpaceX还长期主导美国国家安全空间发射（NSSL）合同，Falcon9/Starship是美国军方和情报机构发射关键卫星的主要工具。
2025年10月，美国太空军宣布了2026财年的7项国家安全太空发射任务分配。在此次分配中，SpaceX继续占据主导地位（约71%的任务数量和价值），赢得其中5项任务（总共7项），金额约7.14亿美元。这进一步巩固了SpaceX作为美国军方最重要发射伙伴的地位。
Starlink已部署超过1万颗卫星，是全球最大卫星星座运营商，其政府/军用版本Starshield已获得美国军方数十亿美元合同。Starshield提供专用安全卫星网络，支持国防通信、情报收集、目标跟踪、导弹预警等，直接服务于美国太空军、国家侦察局（NRO）等部门。
2026年5月，美国太空军授予SpaceX公司一份价值22.9亿美元的合同，用于建造一个低地球轨道卫星网络，用于在太空传输军事数据，不再依赖地面中继网络或地面站。该合同旨在为未来太空军事行动构建核心传输层，实现通过全球网络近乎实时地传输目标定位和传感器数据。
此外，SpaceX正被重新定位为AI基础设施公司，涉及卫星网络支持边缘计算、计划中的轨道数据中心（利用Starship部署太空算力）、能源系统整合等，并与美国国防部（DoD）合作将AI能力集成到机密网络中。
从NASA航天运输、全球互联网覆盖，到军事情报、战场通信，再到潜在导弹防御，SpaceX已深度嵌入美国国家安全架构。因此，其IPO虽然属于公开市场交易，但如果出现大量来自关注国家（中国）的资本集中，必然将触发事后审查。
美国开始将国家安全逻辑延伸至资本市场领域
CFIUS重点关注的虽然是关键技术控制权转移风险，但SpaceX作为NASA和国防部主要承包商，必须确保股权结构不会引发国家安全隐患。事实上，SpaceX曾多次因未能完全遵守联邦国家安全报告协议（如保护机密信息披露要求）而面临类似审查。
2024年底，已有公开报导称SpaceX和Elon Musk多次未能遵守联邦报告协议（包括未完整提供Musk与外国领导人会面的细节，如行程、会谈内容等），导致至少三项联邦审查被启动，涉及空军、国防部监察长办公室和国防部情报与安全副部长办公室等机构。
2025年3月，ProPublica等媒体报导，SpaceX允许中国投资者通过开曼群岛、英属维尔京群岛等离岸实体间接投资SpaceX，以掩盖身份。多家中国投资者已累计投入数千万至上亿美元，其中部分投资者与中方有联系，甚至涉及军工背景。
2025年5月，美国联邦众议院武装部队委员会（HASC）多位民主党议员致信国防部和NASA，质疑SpaceX潜在的中国投资掩盖行为，以及Elon Musk同时担任SpaceX CEO和政府效率部（DOGE）联合主席，可能影响DoD和NASA的合同授予、监管和采购流程。
2025年10月，进一步解封的法庭证词显示，SpaceX直接接受过中国投资者的资金。一位接近公司领导层的投资者证人证实，中国资金通过加勒比离岸工具多次完成交易，且公司对此采取“模糊政策”。这些报导直接引发舆论高度关注。
2026年2月5日，美国参议员Elizabeth Warren和Andy Kim联名致信国防部长Pete Hegseth，要求立即开展FOCI审查，评估中国投资是否导致外国势力对SpaceX的管理、运营或机密信息产生影响。同时要求CFIUS协调审查，评估中国投资是否构成国家安全风险。
信中强调SpaceX持有数百亿美元政府合同（包括Starshield、NSSL发射等），中国投资者可能获取非公开合同、供应链和技术数据，威胁美国国家安全。这些过往审查直接导致SpaceX IPO承销团采取最严格的排除政策（全面拒绝中国投资者+地理屏蔽），以避免IPO后触发新一轮审查。
SpaceX事件表明，美国对先进航天技术、卫星通信网络以及人工智能产业的保护已不再局限于传统技术出口管制，而开始延伸至资本准入、信息披露和投资参与等领域。也就是说，美国真正担心的并不是中国投资者赚到SpaceX股票上涨的钱，而是中国资本通过投资渠道接近美国最核心的航天、通信和人工智能生态体系。
结语：
SpaceX拒绝中国资本进入，是中美科技竞争持续升级的标志性节点。美国正将资本流动纳入技术保护体系，随着美国对华投资限制扩大，任何涉及国防技术、人工智能、量子计算、半导体等战略领域的美国企业，IPO时都将越来越倾向于明确排除中国大陆和香港的投资者。
SpaceX拒绝中国大陆及香港投资者，表面上看是一次临时的资本限制，实则是中美科技脱钩加剧的体现。其背后反映的是一个不可逆的大趋势：全球化正在进入新的资本分水岭阶段。未来中美在高科技领域的竞争，不只是技术、产业的竞争，更是资本的博弈。