阿波罗网王笃若报导/Labubu曾是中国产品少数成功风靡欧美市场的案例，2025年销售达到巅峰，几乎每次开卖都秒杀。然而，制造商中国潮玩品牌泡泡玛特（Pop Mart）自去年8月股价创历史新高后，至今已下跌逾50%，市场开始担忧，Labubu究竟能成为长期IP，还是只是一场短暂热潮。
泡泡玛特以IP经营为核心，将设计师玩偶装入“盲盒”销售，消费者购买前无法知道内容，刺激重复消费与收藏热潮。Labubu爆红期间，不少国际名人公开携带相关产品，经销商更以数倍价格转售，但近期海外市场热度已明显降温，部分创作者也表示，Labubu与泡泡玛特整体关注度已趋于稳定，收藏价值同步下滑。
虽然泡泡玛特2025年营收年增184.7%至371.2亿元人民币，经调整净利大增284.5%至130.8亿元，毛利率达72.1%。其中，Labubu所属“精灵怪兽”系列收入141.6亿元，年增365.7%，成为首个年收入突破100亿元人民币的潮玩IP；绒毛玩具收入更暴增560.6%至187.1亿元。
然而，亮丽财报公布后，泡泡玛特港股反而暴跌逾20%。投资人担忧三大问题：第一，公司近四成收入来自Labubu所属系列，业务过度依赖单一IP；第二，2025年第四季成长已明显放缓，市场担心热潮见顶；第三，执行长王宁仅提出2026年至少成长20%的目标，远低于2025年的184.7%，加上配息率由35%降至25%，令市场失望。
多家投行也转趋保守。摩根士丹利预估2026年销售成长13%，汇丰预估9.6%，德意志银行更预测营收将下滑2%，认为Labubu已被过度炒作，海外市场进入快速降温阶段。一旦Labubu失去吸引力，不仅单一IP受影响，还可能拖累整体品牌销售。
此外，《人民日报》曾批评盲盒引发未成年人“非理性消费”，专家指出，盲盒利用随机奖励刺激多巴胺分泌，容易诱发重复购买行为，未来监管压力也可能持续升高。