美国经济拉警报！ 3大指标“亮红灯”过半行业在裁员

专家警告，美国经济正处于衰退边缘。（示意图：shutterstock/达志）

自美国总统川普祭出关税大刀以来，市场持续忧心美国经济恐陷入衰退。穆迪分析（Moody's Analytics）首席经济学家詹迪（Mark Zandi）近日就对美国经济状况发出严峻警告，强调美国经济正处于衰退边缘，并特别点出包含非农就业人数、就业总人数以及连续性就业下滑这3大指标可能都预示衰退即将降临。

据财经媒体《商业内幕》（Business Insider）报导，关于经济衰退的话题一直备受争议，经济学家也持续讨论，究竟在何种情况下才能被认定为真正的经济衰退。尽管美国目前尚未正式步入技术性衰退，也就是连续2季出现经济负增长的情况，然而，在劳动力市场等其他重要的领域，已经浮现出值得警惕的信号。

报导中指出，周末期间詹迪在社群平台X上发表了一系列贴文，详细阐述了他所关注的几项指标，这些指标有助于判断经济是否已经开始下滑。在这些贴文中，他列举了几个关键性的因素：非农就业人数、总体就业人数以及连续性的就业下滑。

詹迪表示，美国国家经济研究局（NBER）是判断经济衰退何时开始以及结束的权威机构。该机构的学术研究人员在众多数据中，最为看重的一项指标就是非农就业人数。詹迪指出，假如非农就业人数出现连续1个月以上的下降，这通常意味着经济已经进入了低迷状态。他直言，虽然非农就业人数目前尚未出现下降，但自今年5月以来，其增长幅度一直非常微弱，这种情况让他感到非常担忧。

美国7月的非农就业人数仅增加7.3万人，远低于市场预期的11万人。5月及6月的数据分别大幅下修，使得近3个月的平均新增就业数降至仅3.5万人。由于近期的修正一直远低于初值，詹迪表示，如果随后的修正显示就业已经开始下降，他也不会感到惊讶。

至于第2关键因素，即就业总人数，詹迪提到，许多产业的就业人数都出现了下降的趋势，“过去，如果就业调查的约400个产业中，有一半以上在裁员，我们就处于衰退之中”，而他引用的最新数据显示，截至2025年7月，超过53%的行业在裁员，只有医疗保健行业仍然呈现出就业增长的态势。

然而，詹迪也补充说明，“不过，失业率是一个滞后指标。考虑到今年劳动力市场因外籍劳工的减少而下滑，这使得失业率无法成为衡量经济衰退的准确指标”。

詹迪最后指出，根据连续就业下滑的情况来判断，美国经济目前尚未进入衰退阶段，“衰退的定义是连续性的就业下滑，而这种下滑至少要持续几个月的时间。我们还没有达到那一步”。

不过詹迪进一步补充说，如果政策对经济成长造成压力，经济情势很可能会发生转变。