美联储突传“鸽”声

芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)周二(2月17日)表示，如果通胀重新沿着路径回落至美联储2%的目标水平，今年可能还会批准“数次”降息。不过，他强调，当前数据尚未给出明确趋势信号，尤其是服务业通胀仍处于偏高水平，政策调整仍需等待更多证据支持。

美国1月消费者物价指数(CPI)同比上涨2.4%，低于市场预期。但古尔斯比指出，这一结果部分受到去年同期高基数回落的影响，存在“技术性降温”因素。

相比之下，服务业通胀仍然“没有被驯服”，1月年化增速仍高达3.2%。

“如果我们能够证明通胀确实走在回到2%的轨道上，我仍然认为2026年会有数次降息空间，”古尔斯比在接受CNBC采访时表示，“但我们必须从未来数据中看到这一点。”

他补充称，目前通胀基本停滞在3%左右，既有一些积极迹象，也存在警示信号。

美联储在1月27-28日会议上将政策利率维持在3.5%至3.75%区间，市场普遍预计3月17-18日会议仍将按兵不动。

近期经济数据令美联储处于观望状态。1月新增就业人数达13万人，高于预期，失业率小幅下降至4.3%，缓解了对劳动力市场走弱的担忧，也削弱了立即降息的理由。

与此同时，通胀回落至2%的过程仍在推进中。多位政策制定者担忧，价格上涨压力可能“固化”，这也是维持当前利率水平的重要原因。

周三美联储将公布1月FOMC会议纪要，或揭示官员对通胀黏性的担忧程度。与此同时，美联储用于制定政策目标的核心指标——个人消费支出价格指数(PCE)——自去年5月以来一直徘徊在约2.8%。12月PCE数据将于周五公布，官员此前表示预计改善有限。

如果通胀确实重回2%轨道，古尔斯比认为中性利率水平大约在3%左右，这意味着还需要2至3次25个基点的降息。

在去年12月的预测中，美联储官员对今年降息路径存在明显分歧：19名决策者中，8人预计至少会有两次降息，但整体中位数预测仅显示一次降息。

此外，随着现任主席鲍威尔任期将于5月结束，市场关注新主席人选的政策取向。川普已提名前美联储理事凯文·沃什(Kevin Warsh)接任。若参议院及时确认，沃什可能在6月16-17日会议上主持首次政策会议。目前投资者并不预期在6月前会出现利率调整。

总体来看，古尔斯比的表态释放出一个相对温和的信号——降息空间并未关闭，但必须建立在明确的通胀回落趋势之上。短期内，美联储仍将维持观望立场，等待更多通胀与就业数据确认方向。

若PCE与后续数据配合改善，市场对年内多次降息的押注可能重新升温；反之，利率高位维持时间或将更长。

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