华纳兄弟与派拉蒙签署1100亿美元收购协议

2026年2月27日，好莱坞娱乐巨头派拉蒙（现更名为派拉蒙天舞）与华纳兄弟探索达成最终协议，以大约1,100亿美元价格对其收购。图为2025年12月8日，位于加州洛杉矶派拉蒙影业（Paramount Studios）水塔上的派拉蒙标志。

根据路透社取得并审查的一段全球员工大会音档显示，华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）已于周五（2月27日）上午签署协议，接受派拉蒙天舞公司（Paramount Skydance，缩写为PSKY）以1,100亿美元的价格收购。

“奈飞（Netflix）拥有与PSKY报价匹配的法律权利。如各位所知，他们最终决定不这样做。”华纳兄弟首席营收与策略官布鲁斯‧坎贝尔（Bruce Campbell）在员工大会上表示，“这导致我们在今天上午与PSKY签署了协议。这就是目前的一切进展。”

派拉蒙和华纳兄弟并未立即回应路透社置评请求。

奈飞选择退出

这项协议终结了一场竞标战。此前，奈飞拒绝匹配派拉蒙每股31美元的最新报价；华纳兄弟认为该报价优于奈飞为华纳兄弟影业（Warner Bros. Pictures）和串流资产HBO Max提出的每股27.75美元协议。

消息传出后，派拉蒙股价暴涨24%，奈飞股价则上涨13%，投资者对其退出华纳兄弟争夺战表示欢迎。

路透社周五援引消息人士报导称，预计派拉蒙将轻松获得欧盟反垄断批准。然而，这宗合并案已引起加州总检察长罗布‧邦塔（Rob Bonta）的关注，他表示加州政府将对此进行“强力”审查。

埃里森家族胜仗

这笔交易包含约290亿美元债务，由亿万富翁拉里‧埃里森（Larry Ellison）之子大卫‧埃里森（David Ellison）领导。大卫‧埃里森通过不断提高现金报价，成功吸引华纳董事会重回谈判桌。

在修正后的标书中，派拉蒙将“反向终止费”（即交易若未获监管批准需支付的费用）从58亿美元大幅提高至70亿美元。同时，派拉蒙还同意支付华纳兄弟欠奈飞的28亿美元终止补偿费。

影视版图重组

该交易将创建全球规模最大电影制片厂之一，让派拉蒙得以开发华纳丰富的知识产权库（IP），包括《怪兽与它们的产地》（Fantastic Beasts）和《骇客任务》（The Matrix）等系列。

市场分析师最关注的焦点在于两大串流平台HBO Max与Paramount+的整合。多位资深媒体分析师预测，合并后的平台（暂称Paramount-Max）为了弥补高昂的收购成本并达成盈利目标，其无广告版订阅月费预计将大幅调升20%至30%。

分析师指出，整合后资产将拥有欧冠联赛（UCL）、NFL以及HBO顶级影集独家版权，这种“体育+影视”巨无霸组合将使其拥有极强议价能力，但也可能导致消费者面临“被迫捆绑消费”局面。

尽管持有华纳少量股份的激进投资者Ancora Holdings对交易表示支持，但两党立法者均表达担忧，认为这可能导致消费者选择减少、价格上涨。电影院经营者也担心，大型制片厂合并可能会减少院线发行电影数量，并引发新一轮产业裁员潮。

这笔1,100亿美元的并购将彻底重塑好莱坞格局。