机会终于来了
今年第一季度，各国央行以一年多来最快速度增持黄金。金价下跌刺激了一轮买盘，买入规模远远抵消了少数机构的抛售。
据行业机构世界黄金协会估算，三个月内官方部门净购金总量达到244吨，高于上一季度的208吨。波兰、乌兹别克斯坦和中国是已报告的最大买家，不过还有部分购买并未披露。
今年以来，金价大幅波动。1月底金价曾创下纪录高位，但在美伊战争爆发后于3月下跌。拖累黄金的因素包括能源价格飙升，这提高了市场对各国央行将维持借贷成本不变、甚至加息以遏制通胀的预期。这对不产生利息的黄金构成逆风。
总部位于伦敦的世界黄金协会首席策略师John Reade表示：“这是很长一段时间以来，我们首次看到黄金出现像样的回调。这让那些可能一直在观望、正等待这一机会的央行得以入场大举买入。”
考虑到有几家央行削减了黄金持仓，净增持规模的上升尤其明显。土耳其、俄罗斯和阿塞拜疆与其他一些较小央行和主权财富基金一道，在此期间估计共抛售了115吨黄金。
当时，这些举动曾引发市场对官方机构黄金需求是否持续的担忧，而央行购金趋势一直是推动金价多年上涨的关键因素。各央行出售黄金各有原因：土耳其是为了保护本国货币和经济免受战争影响；俄罗斯是为了弥补预算赤字；阿塞拜疆则是为了将黄金持仓恢复到允许范围内。
在世界黄金协会报告发布前不久，现货黄金交投于略低于4600美元的水平。金价曾在1月29日触及接近5600美元的纪录高位，随后在3月下跌12%，创下2008年以来最大单月跌幅。
世界黄金协会数据中包含的大部分央行购金并未披露，也未纳入国际货币基金组织统计。咨询机构Metals Focus Ltd.通过综合使用公开数据、贸易统计和实地调研来估算购金规模。
综合使用公开数据、贸易统计数据和实地调查计算出黄金的购买量。
（示意图）
2026-05-30
