信号：余额宝时代要结束了吗？

最新的数据显示：天弘余额宝总规模下降到了7808.09亿元，继一季度规模大幅下降后，二季度规模再度下降1916.06亿元，创下近五年新低。

天弘货币基金曾经是余额宝的代名词，2013年后天弘余额宝规模一路攀升，2018年3月末其规模一度达到1.68万亿的高位，后来逐渐下降。

2018年之后，余额宝发生了两大变化，一是余额宝已经不再仅仅是天弘货币基金的代名词。现在的余额宝包含了多家基金公司的货币基金，也就是说你在余额宝理财，买到的不一定是天弘货币基金，还有可能是其他基金公司的货币基金。

二是天弘余额宝规模不断下降，这里面有两个原因，一是天弘余额宝收益率整体出现下降趋势，吸引力降低。二是控规模。天弘基金方面对媒体表示，今年二季度，公司主动与平台一起，采取分流等方式降低了天弘余额宝的规模。

如果要问：余额宝时代，要结束了？

可以说是，也可以说不。

说不，是因为余额宝仍然是当下居民理财的重要工具。说是，是因为余额宝在理财中已经不占主导地位，竞争越来越大。

曾几何时，多数居民闲置资金要么在银行存款，要么买货币基金，但是现在情况变了，一是投资者的心态发生重要变化。我曾经说过，余额宝给普通人带来的最大变化是提升了全民在理财意识，让大家知道市场上还有许多低风险、略高收益的资产，而不仅仅是存银行。

余额宝刚成立的时候，依靠高收益吸引人，当有一定的知名度以来就是方便、快速的“存取”吸引人。但最近两年，余额宝面临的竞争压力越来越大，可替代的产品越来越多。

1、在余额宝收益下降之余，另一款类似的产品却悄然走来，即最近几年很火的银行现金管理类产品，这款产品与余额宝等货币基金并没有多大的区别。唯一不同的是，货币基金发行的主体是基金公司，而银行现金管理类产品发行的主体主要是银行等金融机构。

据悉，2020年每日开放的现金管理类产品的收益率保持在2.5-3.5%左右，相比货币基金有大约50-70基点的溢价。由于收益比货币基金高，而安全性、便捷性与余额宝相当，所以最近两年，现金管理类产品开始兴起，成为余额宝货币基金的有力竞争对手。

2021年3月末，银行现金管理类产品规模是7.34万亿元，较2019年末的4.16万亿元增长近80%，而2018年10月现金管理类理财规模几乎为零。

2、普通老百姓理财的风险偏好有所上升。我们可以把银行存款、货币基金、银行现金管理类产品视为债券类资产，因为它们的基础资产都是债券或银行存款。它们的特征是低收益、低风险。

我们再可以把股票、股票类资产理解为股权类资产，因为这些资产最终主要是流向股票。它们的特征是高收益、高风险。

最近几年，居民风险偏好有所上升，权益类资产的配置比重也有所上升。数据显示：2019年5月开放式基金中，股票基金+混合基金的份额是2.1万亿，而到了2021年5月则增长到了4.8万亿，增长超过了一倍。

居民资金之所以慢慢从债权类资产向股权类资产转移，原因在于最近几年的市场利率整体是往下走，其结果是银行存款、银行现金类产品、货币基金收益率整体略低，居民为了提高收益率转而将部分资金转向股权类资产。

3、房价上涨也会对居民资产有所分流。虽然最近10年房地产普涨的局面已经不再，但一二线城市房价不断上涨带来两个问题，一是房价总额过高，占用了大量的居民资产，以致于没有太多闲置资金去理财。二是房价的持续上涨产生了大量的房产投资客，他们的资金主要投放房产，而不是银行理财、货币基金、银行存款等资产，对这些资产形成一定的分流。

但是当下我们必须得面对这样一个事实。核心城市的房产虽然易涨难跌，但限购、限贷、限售越来越严，有钱不一定买得到。而类似于低风险的银行存款、货币基金、银行现金管理类产品收益率继续呈现走低的态势，居民资产出现了资产配置荒的迹象。