大到不能倒？中国华融将获国资救助

图为中国华融。（图片来源：美联社）

周三（8月18日）晚间，中国华融公告称，分别与中信集团、中保投资、中国人寿资产管理、中国信达及远洋资本签署投资框架协议，这五家公司拟通过认购华融新发行股份的方式进行战略投资。

中国华融还表示，若投资协议得到落实，“将有效补充本公司资本，进一步夯实本公司可持续经营的基础，保证本公司满足监管要求”。

中国华融安抚投资者，没有债务重组的计划，暗示债券持有人不会被迫承担损失，并宣布预计将录得1000亿元人民币的纪录亏损。

中国华融称，4月1日以来，华融已经偿还了相当于98亿美元的债券，并预计将履行未来偿债义务。

彭博报导称，中国华融周三发布的公告，证实了彭博此前的报导，即第一大股东中共财政部据悉拟将所持全部中国华融的股份划转至中信集团。知情人士称，包括中信集团在内的战略投资者计划出资约500亿元人民币为中国华融补充资本，不过方案细节有待定案，尚存变数。

《华尔街日报》报导，作为中国最大的不良资产管理公司，中国华融将获得国有金融机构注资的消息，避免了对亚洲信贷市场产生广泛影响的重大违约事件的发生。

在中国华融发表声明后，华融部分美元债券价格周四大涨。Tradeweb数据显示，明年4月到期、票面利率为3.375%的债券买价为面值的99%，较前交易日上升7个百分点。

香港高腾国际资产管理有限公司（GaoTeng Global Asset Management）投资组合经理黄冠豪（James Wong）说，其他中国国企的债券价格也有所上涨。这表明，中共政府会为具有系统重要性的企业提供支持。

花旗投资研（Citi Research）首席中国经济学家刘利刚称，在中国华融重组案中，“大到不能倒”的论点最终获胜。

成立于1999年的中国华融在中国金融体系中具有重要作用，是中共政府指定的四大金融资产管理公司之一，这些资产管理公司帮助中国的商业银行处置违约贷款，以便让银行能够发放新贷款。

中国华融2020年出现巨额亏损，与前一年约2.2亿美元的盈利形成鲜明对比。其香港上市股票4月1日以来一直停牌，停牌前市值为50亿美元。

高盛集团、贝莱德和其他跨国金融公司的子公司曾投资中国华融。在国有金融机构购买华融新股的情况下，现有投资者的股权很可能被稀释。

安盛投资管理的亚洲固定收益主管Jim Veneau表示，“不能仅仅是因为中国（中共）政府终于决定对华融施以援手，就觉得没有造成什么伤害。会有经济损失，有些人要承受。如果纾困迟早要来，那就应该更早到位。”

Income Partners Asset Management的联席首席投资官Suvir Mukhi表示，中共对于是否出售援助高负债借款人，越来越有针对性。

华融尚有约210亿美元未偿离岸债券。

彭博引述熟悉计划的两位知情人士报导称，随著华融确认不良资产损失，现有股东手里的股权价值可能会大幅缩水。华平投资和高盛等投资者在华融2015年上市前买了24亿美元的股份。中国华融股票仍继续停牌。

驻特拉华州威尔明顿、在DuPont Capital Management管理著约60亿美元资金且持有华融债券的Yong Zhu表示，“华融是具有重要战略性意义的国有企业之一，就像中共政府的儿子一样。但投资者也要小心，并非每家国企都会得到纾困。”