中国现分拆上市潮 专家：甩包袱和集体圈钱

2020年11月11日，北京的光棍节购物节期间，一名工人在JD.com的仓库里分拣包裹准备送货。(GREG BAKER/AFP via Getty Images)

中国企业现分拆上市潮，互联网巨头也加入了。在阿里巴巴宣布重组分拆后，京东抢先分拆京东工业和“京东产发”并赴港上市。专家认为，这一做法对企业而言就是甩包袱和集体圈钱割韭菜，对中共当局而言还有削弱民企和民企老板影响力的意图。

京东分拆两家子公司上市专家指是甩包袱操作

3月30日晚间，京东在港交所发布公告，拟分拆京东工业和“京东产发”并于香港联合交易所有限公司主板独立上市。

目前，京东系已有四家上市公司，分别京东集团、达达集团、京东健康、京东物流。

“京东产发”主要包括物流园区、产业园区及其它，其客户群还涉及第三方物流、电子商务、制造、零售等新经济产业。招股书显示，2020年至2022年，京东产发净利润分别为28.1亿、14.9亿、22.2亿，净利润有所波动。京东产发的盈利并不是因为主营业务，而是因为不动产。

京东工业是京东旗下的工业供应链技术与服务提供商。2020年、2021年及2022年，京东工业分别录得净利润3.4亿元、净亏损13亿元及净亏损13亿元。

“第一财经”3月31日援引“博通分析”首席分析师王蓬博的话表示，投资者现在主要的顾虑在于上述两家公司对京东平台的依赖程度是否很深、能否有独立盈利的能力。

美国经济学者黄大卫（Davy Jun Huang）4月2日对大纪元分析说，上市有两种情况。一种是有一个好的项目，需要更多的资金进来，增资扩股；另外一种是用自有资金或者筹措的资金完成了项目，再把它分拆、发行，说白了就是甩包袱。

他以“京东产发”为例，其实它主要是以仓储物流为主的不动产，它的租金来源就是京东将仓库租给自己，租多少钱它自己可以定，就是左手转到右手。

“当它要上市的时候，就把租金略微上调；如果京东不用这种仓储物流，按照市场价租出去，它能否得到这个租金是很大的一个疑问。所以只是把原来买下来的东西进行增值，再份额化地甩出去。”

受分拆两家子公司上市消息的影响，3月31日京东股价上涨5.39%至172港元。

黄大卫说，现在很多的券商在炒作这类分拆来获得利润。“这种证券公司是以股票买卖作为盈利，所以经常会出很多报告，鼓动不明真相的股民去炒股，最后就是把这种资产包袱甩给广大的股民。”

民企的春天到了？专家：中共要消灭民企老板的影响力

阿里巴巴创始人马云曾在2020年的一次演讲中公开批评中共当局的监管体系。此后，其旗下蚂蚁集团等遭到北京的严厉审查、整顿。马云一度退出公共活动，并在2021年底离开大陆，前往日本、西班牙等国，直到今年3月27日突然返国，外界不少分析认为，其背后涉及一场政治交易。

马云回中国后，阿里巴巴集团3月28日马上启动24年来最大规模的架构重组。根据重组方案，在阿里巴巴集团之下，将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱六大业务集团和多家业务公司，各业务集团均有独立融资和上市的可能性。

有大陆媒体声称，马云回国让民企“信心爆棚”。中国民营经济研究会副会长任泽平3月28日在新浪微博发帖声称“民营经济的又一个春天来了”。

黄大卫说，中共当局现在让民营企业以分拆的方式发行股票，就是给他们一个赚钱的机会，可能与当局换了新班子后转而鼓励民营企业发展有关。“就是让民企改变目前困境。至于是不是民营企业春天到了，可能还要多观察。”

他认为像京东、阿里这种以中国国内业务为主的企业，为了在中国市场继续经营下去，会抓紧这种机会的。

美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田4月2日对大纪元表示，马云被紧急召回，然后公司马上要分拆成六块分别上市，现在京东也有动作。看来中共会把这个模式套到其它主要的大的民营企业上，而中共这么做的目的，就是为了削弱或者消除民营企业、大公司、大老板们的社会影响力。

谢田说：“分拆开来以后，每个企业各自经营，像马云的企业有六个集团、六个董事会，中共的党员干部肯定都会纷纷占据这些董事长的位置，等于把这些民营企业的大佬给架空了，把他们的影响力给消灭掉了，这就是中共的目的。”

谢田还表示，现在不是民企的春天到了，是他们的冬天到了，因为自己的公司被肢解了。比如马云的公司，分成六个上市，总体的财富可能一下子不会减少，但是以后就很困难了，因为别人去经营，可能就没有这么成功。关键是他本人就不再是一个可以呼风唤雨的人物，不再对共产党构成威胁，影响力就不见了。

在中国经济下行的压力下，习近平在3月的全国两会期间亲自喊话，说民企是“自己人”，中共新总理李强也反复承诺，声称支持民营企业发展壮大。近期多地省市书记密集去企业调研，强调优化营商环境。

谢田表示，中共打击民企的时候，是因为这些人跟共产党抢影响力，现在整个中国经济下滑崩溃，国企纷纷亏损，而民间企业创业能够吸引更多资本，能雇用更多的人，所以中共需要民企，需要资本主义再一次挽救中共的经济。

“它当然需要树立形象欺骗民营企业家，让他们重新回来，但是中国企业家可能不再那么容易上当受骗了。”

中国企业现分拆上市潮分析：集体圈钱割韭菜

对于阿里巴巴宣布拆成六大块寻求上市之后，京东先行拆分上市，有大陆媒体认为，这或许意味着接下来将有更多的国内互联网巨头加入到这场分拆上市的浪潮中。

中国问题专家王赫4月2日对大纪元表示，中共搞金融改革，2022年1月份就推出了A股拆分规则，一个公司分成几个，国企央企已经先搞了。别的公司看这个方式能赚钱，就跟着来圈钱。另外，当局今年2月17日开始搞全面推行股票发行注册制，使上市公司的门槛全面放低了，就是鼓励上市。

今年以来，A股市场已有十多家公司发布分拆上市的相关公告，当中包括多家国企。

3月28日，南方航空公告称，拟将子公司南航物流分拆至上交所主板上市。同一天，信立泰披露，拟将其控股子公司信泰医疗分拆至科创板上市。年内发布分拆上市公告的还有中国联通、亨通光电、潍柴动力、中国交建、兴发集团、和邦生物、郑煤机、海信视像、中联重科、纳思达、沃尔核材等。

王赫说，中国经济不妙，中共当局希望通过上市数量能够刺激一下中国资本市场，用金钱的欲望刺激股民在资本市场上来冲浪。但中共并没有给资本市场一个良好的经营规则。“别的国家的股市是经济的晴雨表，中国的股市和经济的发展态势相对都是背离的，发挥不了晴雨表功能。它搞什么拆分、什么全面注册制，最后只能是割老百姓的韭菜。”