中共将开展国债借入操作 分析：开启无锚印钞

图为中国人民银行。

本周一（7月1日），中共央行突然宣布，将开展国债借入操作。国债期货全线应声下跌。分析指，当局正式开启无锚印钞。

7月1日午间，中国人民银行发布公开市场业务公告称，为维护债券市场运行，在对当前市场形势观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

随即，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.06%，10年期主力合约跌0.37%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.08%。

长期跟踪中国经济数据的“老蛮频道”在社交平台X上分析说：“终于走到这一步了，我讲过很多次了，在中国的金融体系之下，央行以任何形式买入国债，无论是在国债一级市场，还是二级市场，都是无锚印钞的开始，没有任何区别。

记住这一刻，2024年7月1日，中国自今天开始，正式开启无锚印钞。”

随后，他进一步解释：“在操作上，央行借入国债然后抛售，表面上构成对国债价格的打压。但是接下来，央行必须在市场上买入国债去偿还它之前借入的那一批。也就是说，在技术上，央行直接买入国债的法律障碍就此被打破了。央行从此就可以大规模直接购买并持有国债。”

现行的2003年版《中国人民银行法》第29条规定，“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其它政府债券。”

今年2月中国新年前夕，“老蛮频道”曾就中国经济问题表示，中国现在面临的问题是无解的并已迫在眉睫，2023年已左支右绌，2024年根本敷衍不过去，必然会迎来全方位的问题总爆发。

人民币的锚，2015年前是外汇，也就是通过外贸挣回来的外汇顺差兑换给央行，央行由此印出人民币，并形成外汇占款这一央行核心资产。2015年之后，外汇开始持续性的流出，央行无法再通过兑换外汇而印出人民币，外汇也无法再作为人民币的锚。

于是，人民币之锚，自此就变成了债，央行印钱出来借给商业银行，商业银行再拿着这笔钱借给政府企业和个人，由此形成“以债为锚”的模式。

然而以债为锚的关键是必须保证债务的信用，借债必须还钱，形成闭环，但凡最终的借款人大规模地违约不再还钱，整个印钱的链条就断了，央行借给商业银行的钱就收不回来了，货币之锚就断了。

他表示，个人债务已是岌岌可危，老百姓收入剧烈下降，整体上能不能偿还房贷是很大的疑问，企业债方面，爆雷已经不是新闻了，至于政府债城投领域无论爆多大的雷想必大家都不会吃惊，这就意味着大规模的债务违约已经迫在眉睫，债务的闭环即将被打破。此后，央行继续印钱借给商业银行就变成了无锚印钞。