桥水基金：过去十年，中国股市回报率为零

2024年10月17日，中国A股三大指数齐跌。世界头号对冲基金“桥水基金”表示，过去十年，中国股市回报率几乎为零。中国股市资料图。(STR/AFP via Getty Images)

10月17日，中国A股三大指数齐跌，沪指失守3200点。世界头号对冲基金“桥水基金”表示，过去十年，中国股市回报率几乎为零。

“桥水基金”发文说，尽管中国经济在过去十年的平均名义增长率达到两位数，但股市回报率几乎为零。

目前中国股市（以MSCI中国指数为例）水平相比于新冠疫情爆发后的高点（2021年初）仍有50%左右的回撤（股价下跌）。中国一些大型科技公司（例如阿里巴巴）的股价处于极低水平，以至于其资产负债表上的现金等价物和短期金融资产几乎占其市值的四分之一。

文章说，中国股市整体市场情绪处于历史低点，中国国内投资者偏向于选择储蓄而非投资，外国投资者则转向风险回报比更具吸引力的其它市场。

文章指出，中国股市与其它国家股市不同，主要参与者是投机性散户和规模较小的自己，而非专业机构投资者。因此，市场更容易反应过度，形成泡沫及随后的泡沫破裂。

今年“十一”前夕，中共官方接连宣布多项重磅经济提振措施，刺激中国股市异常上涨。但节后（10月8日），中共国家发改委并没有宣布更多刺激举措，市场的高预期落空，股市暴跌。

“桥水基金”发文指出，中国股市能否继续上涨，需要政府推出强有力的财政政策，改善企业盈利水平，以及扭转投资者的负面情绪。目前，中国股市价格正处于极低水平，中国经济仍然疲弱，现行政策不足以解决核心问题。

文章说，即使政策刺激力度很大，一些外国投资者也可能不会重返中国市场。除非他们看到地缘政治风险、其它尾部风险等他们关注点方面出现重大转变。

“桥水基金”预期，无论形势如何演变，中国股市都将经历一段非常动荡的时期。

“桥水基金”对中国股市的分析，引发大陆股民热议：“老外看得很明白。”“终于有说实话的了，过去十年收益率为零，确切的说不准确，应该为负！”

“何止为零，都亏的伤痕累累。”

“不要谈回报，亏损率100%。”

（微信截图）

（微信截图）

“假期给你加班开户，媒体不停的鼓吹，吸引更多韭菜，放完假就完美的下套收割。”

“可以想像股市有多烂。”

还有网民嘲讽中共当局：“我们的目的是把老百性的口袋掏空，你们的建议没有意义。”

桥水基金创办人达利欧（Ray Dalio）10月1日曾在社交媒体领英发表文章，指中共政府正面临“不惜一切代价”的关键时刻。

他表示，“这是重要的一周”，“它可能会被载入市场经济史册”，只要中国的政策制定者“竭尽所能”。

达利欧所指的是，中共官方在“十一”节前公布的一揽子经济刺激措施，带动了中港股市持续多日大涨。他预期接下来中共还会推出更高强度的政策刺激方案。

但“十一”假期结束后，中共官方并没有如外界所预期地宣布更多刺激举措，中港股市随即下跌。

10月17日，中共住建部发布所谓房市新措施，同样未及市场预期。中港股市反应负面，大陆A股三大指数齐跌，房地产股票全线走低。

当天收盘，沪指跌1.05%，报收3169.38点，失守3200点；深成指跌0.74%，报收9891.76点；创业板指跌0.32%，报收2033.48点。

当天跌幅最多的行业板块依次为房地产服务、房地产开发、装修建材，跌幅分别为4.51%、4.37%、2.87%。资金净流出最多的也是房地产开发、工程建设，金额分别为人民币47.15亿元、26.81亿元。

美国经济学者黄大卫（DAVY J. Wong）告诉新唐人，中国股市它不是为了散户赚钱的，而是为了给上市企业融资。“这个融资你可以认为它是借钱，也可以是说把股市的那些散户中小投资者的钱弄过去之后，变成他们做股东。说白了，就是怎么去把他们的钱搞过来，这是中国股市的设定原则”。

黄大卫表示，所以中国股市经常是熊市比较长，牛市比较短。